De afgelopen weken jeuken de vingers van de beheerders van de defensieve assetallocatieportefeuille. Met meer dan 50% kasgeld zien wij bij elke koersdaling kansen voorbijkomen die nog mooier zijn dan de vorige.
De reden dat wij zoveel kasgeld aanhouden, is juist dat wij
voorzagen dat dit soort kansen voorbij zouden gaan komen.
Dit dachten wij omdat wij zagen dat de marges bij de bedrijven in
de S&P500 op recordhoogte stonden en bij een afkoelende
Amerikaanse economie is dit een gevaarlijk combinatie. De
geschiedenis heeft geleerd dat dit nooit goed is geweest voor de
rendementen op aandelen.
Maak een plan
Ons gevoel zegt dat wij moeten kopen, want 370 is duidelijk te
duur, maar 270 ziet er een heel stuk beter uit. Eén van de
belangrijkste lessen in beleggersland is 'plan your trade and trade
your plan'.
Met een plan voor het beheren van een beleggingsportefeuille
worden de emoties eruit gehaald en kunnen wij de portefeuille op
een rationele manier beheren.
Wij laten ons dit keer niet verleiden tot aandelenaankopen en
kijken we wat er in ons plan staat.
ECRI
Zo leren wij dat wij pas mogen kopen wanneer de Amerikaanse
Leading Indicators (van het Economic Cycle Research Institute
(ECRI)) een vijfweekse stijging hebben laten zien.
Deze indicatoren zijn in de afgelopen twintig weken één keer
gestegen, twee keer onveranderd gebleven, en zeventien keer
gedaald.
Dat is een duidelijk teken dat de Amerikaanse economie flink aan
het afkoelen is.
De hamvraag is of er een recessie komt. Volgens Lakshman Achuthan
(managing director van ECRI) is het daarvoor nog te vroeg.
Maar als de leading indicators in dit tempo blijven afzwakken, is
het volgens Achuthan een kwestie van tijd voordat de VS in een
nieuwe recessie verzeild raken.
Dalende leading indicators wijzen op minder toekomstige activiteit
in de Amerikaanse economie.
Tegenvallende cijfers
Dit zorgt de komende maanden voor tegenvallende economische
cijfers. De vraag is hoeveel slecht nieuws de beurzen nog kunnen
hebben voordat hij echt door zijn hoeven stort.
Tijdens de echt grote koersdalingen in 1987 en 2008 was het vele
maanden extreem onrustig op de beurs voordat de finale klap kwam.
Wij zouden het onszelf niet vergeven als wij nu het aandelenbelang
overhaast zouden uitbreiden en dan flinke verliezen zouden
lijden.
Wij kunnen ons niet voorstellen dat de beurs gaat stijgen wanneer
de economische cijfers steeds meer gaan tegenvallen.
Lees ook:
Modelportefeuille presteert 19 procentpunt beter dan de AEX in 2011
Karel Mercx (Twitter), 16 september 2011
