Zoals de naam 'kredietcrisis' al zegt, is de prijs van krediet een van de belangrijkste richtingaanwijzers in deze tijd.
Daalt de prijs, dan komt er vertrouwen en stijgt de prijs, dan
neemt het vertrouwen af. De waardering van aandelen doet er dan
even niet toe.
Prijs van krediet
De belegger heeft verschillende mogelijkheden om de prijs van
krediet te beoordelen.
Hij kan bijvoorbeeld kijken naar de het verschil in effectief
rendement van hoogrenderende obligaties en staatsobligaties.
Is het verschil klein, dan is de prijs van krediet laag en is het
verschil groot, dan is de prijs van krediet hoog.
Als marktprofessionals het hebben over een rally in krediet,
hebben zij het erover dat de spread tussen deze twee obligaties
kleiner wordt.
Credit default swaps
De belegger kan bijvoorbeeld ook kijken naar de prijs van credit
default swaps (CDS'en). De correlatie tussen kredietvormen is
tijdens een kredietcrisis hoog.
In de eerste vier jaar van de kredietcrisis is krediet een
voorloper geweest op de aandelenmarkt.
Vanaf de zomer in 2007 begon de prijs van krediet te dalen.
Desalniettemin zette de S&P500 nog in de herfst van dat jaar de
hoogste koers ooit neer.
Daarna daalden beide per saldo tot december 2008. De prijs van
krediet bereikte toen een bodem; de S&P500 bereikte zijn bodem
pas in maart 2009. Daarna stegen beide per saldo weer.
Data van Bloomberg laten zien dat de gemiddelde prijs van CDS'en
van de twintig belangrijkste landen in Europa weer op een nieuwe
hoogste stand staat sinds de koersdalingen van aandelen eind juli
begonnen.
Zelfs als Griekenland niet wordt meegenomen, noteren de CDS'en
op de hoogste stand.
Zolang krediet niet mee gaat doen met de aandelenrally, moet de
belegger niet al te veel verwachten van die rally: de kredietcrisis
is namelijk duidelijk nog niet voorbij.
Lees ook:
Modelportefeuille presteert 16 procentpunt beter dan de AEX in 2011
Karel Mercx (Twitter), 11 september 2011
