Hogere grondstofkosten en een toenemende vraag vanuit opkomende markten zorgen voor flink hogere voedselprijzen. De verwachting is dat deze trend op langere termijn door zal zetten naarmate de wereldbevolking verder groeit en de welvaart verder toeneemt en er dus steeds meer geld uitgegeven zal worden aan levensmiddelen.

Vorige maand was het voor het eerst sinds juni 2010 dat de Food Price Index van de VN, die 55 grondstoffen volgt, op maandbasis daalde (zie grafiek hieronder). Experts denken echter dat het hier slechts om een tijdelijke terugval gaat.

De analisten van Bank of America kwamen deze week met tien aandelen die kunnen profiteren van steeds verder oplopende voedselprijzen. Dat kan onder meer via bedrijven die genetisch gemanipuleerde zaden maken die beter bestand zijn tegen droogte, resistenter zijn tegen ziektes en voor een aanmerkelijk grotere oogstopbrengst per hectare zorgen. Ook producenten van kunstmest (fertilizers) profiteren volop. Daarnaast kan er belegd worden in producten van landbouwmachines en bedrijven die landbouwproducten verwerken.

Onderstaand de tien favorieten van BofA.

* CNH Global (ticker CNH, producent van landbouwmachines)

* CF Holdings (CF, fertilizers)

* Monsanto (MON, landbouwzaden en onkruidverdelgers)

* FMC Corp (FMC, chemie/landbouw)

* AGCO Corp (AGCO, producent landbouwmachines)

* Dupont (DD, chemie/zaden)

* Potash (POT, fertilizers)

* Deere (DE, landbouwvoertuigen)

* Archer Daniels Midland (ADM, verwerking landbouwproducten)

* Tractor Supply Company (TSCO, retailer landbouwproducten/werktuigen)

Van bovenstaande aandelen is Dupont opgenomen in onze offensieve portefeuille. Eind juni 2010 tipte ik Monsanto nog op een koers van $49,96, vlak voordat het aandeel het laagste niveau sinds 2006 zou bereiken. Na een dieptepunt van $44,61 begin juli 2010 bereikte het aandeel eerder dit jaar en top van $76,69. Woensdag kwam Monsanto overigens met slechter dan verwachte kwartaalcijfers, waarbij de outlook wel werd gehandhaafd.

Het aandeel werd massaal in de verkoop gedaan en sloot net geen 6% lager als grootste daler in de S&P500-index. Op koerszwakte blijft het aandeel koopwaardig voor de langere termijn, momenteel komen we niet verder dan 'houden' (met een k/w van 26 voor 2011 is het aandeel redelijk aan de prijs).

Behalve Monsanto en Dupont zijn ook grote (chemie)bedrijven als Dow Chemical, BASF, Bayer en Syngenta bekende producenten van gentechzaden.

Bekende producenten van meststoffen zijn onder meer Potash (s wereldgrootste maker van fertilizers), CF, Mosaïc en Agrium.

SPREIDING MIDDELS BELEGGINGSFONDS OF EXCHANGE TRADED FUND
Wie liever gespreid belegt in een mandje aandelen om het bovenstaande thema te bespelen kan ook prima terecht middels een ETF. Het in New York genoteerde Market Vectors Agribusiness ETF (ticker MOO) belegt hoofdzakelijk in bedrijven die actief zijn op het gebied van kunstmest en landbouwzaden met Potash, Monsanto, Mosaic, Deere, Syngenta en Archer Daniels Midland als grootste posities.

Let wel op dat het hier om een belegging in dollars gaat op de Amerikaanse beurs, waardoor het rendement flink kan worden beïnvloed door de beweging van de euro ten opzichte van de dollar.

Het fonds, dat sinds augustus 2007 bestaat, heeft een belegd vermogen van bijna $4 mrd en steeg in 2011 alweer 4,93% (peildatum 5 april 2011). Met een expense ratio van 0,55% vormt MOO een interessant alternatief voor de veelal duurdere beleggingsfondsen, waaronder bijvoorbeeld het Global Agribusiness Fund van DWS Investments, dat een expense ratio van 1,74% kent.

Ook verschilt de portefeuillesamenstelling aanmerkelijk. DWS belegt bijvoorbeeld ook voor een aanzienlijk deel in retailers en grote producenten van levensmiddelen, met bedrijven als Safeway en Unilever in de top-10 grootste posities. Archer Daniels is het grootste belang (peildatum 5 april) met een weging van 6,6%. Het fonds van DWS heeft opvallend genoeg geen Amerikaanse fertilizerproducenten zoals Potash, Mosaic, CF of Agrium bij de top-10 holdings.

In 2011 staat DWS Invest Global Agribusiness op een verlies van 1% (per 5 april), waarbij wel moet worden opgemerkt dat de ontwikkeling van de euro ten opzichte van de dollar een belangrijke rol speelt voor het rendement van zowel de Nederlandse belegger als de fondsbeheerders.

In onze offensieve modelportefeuille hebben we momenteel een positie in het DWS Global Agribusiness beleggingsfonds en overwegen we om deze positie uit te breiden, waarbij we zeer serieus naar MOO kijken. In het tijdschrijft houden wij u wekelijks op de hoogte van de laatste onwikkelingen en actuele portefeuillewijzigingen.

Menno van Hoven, 8 april 2011