De vijf aandelen die een jaar geleden van analisten verhoudingsgewijs het hoogste koersdoel meekregen, leden in de afgelopen twaalf maanden een klein verlies van 0,3 procent. Het totaalrendement van het vijftal met het laagste koersdoel - dat destijds gemiddeld 33 procent onder hun koers lag - komt echter uit op +17,5 procent - een verschil van 50 procentpunten.
Deze uitkomst is opzienbarend. Uit academische studies is gebleken dat als analisten voor aandelen een hoger koersdoel afgeven dit een positieve impuls is voor de koersvorming van de onderliggende aandelen en diens sectorgenoten. De praktijk leert echter dat de correlatie tussen aanbevelingen en het berekende koersdoel, oftewel het verwachte rendement, gering is.
De combinatie van koersdoel en analistenadvies biedt evenwel enige soelaas. Het totaalrendement van de vijf aandelen die zowel goed scoren qua advies als koersdoel realiseerden in de afgelopen twaalf maanden 8,9 procent aan rendement. De twee-eenheid van koersdoelen en analistenadviezen moet het echter afleggen tegen het gemiddelde advies. Het kwintet met het hoogste consensusadvies sprokkelde in het afgelopen jaar een totaalrendement van 13,4 procent bij een.
Nu één jaar later zijn Royal Dutch Shell, Arcadis, ING Groep, Philips, Imtech, CSM en TomTom de favoriete aandelen van analisten. De consensus luidt 'Strong Buy'. Wessanen is nog steeds de hekkensluiter van dienst. Het gemiddelde advies luidt niet langer verkopen, maar houden. Ook de consensus van Vastned Retail, Wereldhave, Corio, Unibail-Rodamco, Boskalis-Westminster, Heineken, TNT Post Groep en Wolter Kluwers blijft steken op houden.
De consensusadviezen en koersdoelen van de AEX- en Midkap-fondsen zijn ontleed aan de beleggingsadviezen van de effectenbedrijven (ABN Amro Bank, Citi Global Markets, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, ING Wholesale Banking, JP Morgan, Morgan Stanley, Petercam, Royal Bank of Scotland, SNS Securities, Theodoor Gillissen Bankiers en UBS) die wekelijks in Beleggers Belangen hun analistenopinies voor de AEX-fondsen ongeremd wereldkundig maken.
Tekst: Ivan Snurer, 4 april 2011
www.quantalytica.com
