Het
gaat om zogenaamde leveraged buyout-kandidaten waarvoor de kans op
een overnamebod ingeschat wordt op 15-30%.
De analisten van Goldman becijferen dat ongeveer $9 mrd van in totaal $432 mrd aan beschikbaar LBO-kapitaal gebruikt zou kunnen worden voor overnames binnen de Amerikaanse retailsector.
In totaal komt Goldman Sachs tot 11 potentiële targets, die bij elkaar opgeteld goed zijn voor acht procent van de totale enterprise value (beurswaarde plus schulden minus cash) van meer dan 120 beursgenoteerde bedrijven.
Aandelen die een goede kans maken om van de beurs gehaald te worden zijn:
- The Children's Place Retail Stores (ticker PLCE)
- OfficeMax (OMX)
- Abercrombie & Fitch (ANF)
- American Eagle Outfitters (AEO)
- Aeropostale (ARO)
- Radioshack (RSH)
- AnnTaylor Stores (ANN)
- Dollar Tree (DLTR)
- Ross Stores (ROST)
- Gap (GPS)
- Safeway (SWY)
Twee van de meest interessante namen van deze selectie zijn wat
ons betreft Aeropostale (kledingretailer
teenagers) en Radioshack (consumentenelektronica,
hier vooral bekend als sponsor van de gelijknamige
wielerploeg).
Behalve een zeer lage waardering (k/w van respectievelijk 10 en
8,73) beschikken beide bedrijven over een gezonde balans en noteren
de desbetreffende aandelen niet ver van hun respectievelijke
52-week lows.
Bovendien is prijken beide aandelen, en dan met name Radioshack, al geruime tijd op overnamelijstjes van meerdere analisten en is de huidige beurswaarde ($2,27 mrd voor ARO en $1,55 mrd voor RSH) aan de lage kant (zie onderstaand overzicht voor alle data aangaande k/w, dividend, beurswaarde etc).
Analisten voorzien voor alle bovengenoemde namen, m.u.v. Aeropostale, een winstgroei ten opzichte van het huidige boekjaar, wat zich uiteraard vertaalt in nog lagere waarderingen.
Zes van de elf genoemde fondsen keert momenteel een dividend uit, waarbij American Eagle goed is voor het hoogste dividendrendement van 2,9%. Ook Radioshack, dat van een hoogste jaarkoers van $24 binnen no-time terugviel naar een huidig dieptepunt van minder dan $15 (zie grafiek hieronder), biedt een dividendrendement van 1,7%.
Qua beurswaarde ($13,2 mrd) is Gap misschien nog wel de minst voor de hand liggende overnamekandidaat. Goldman, dat een neutral-advies hanteert voor Gap met een koersdoel van $22, schat een mogelijk overnamebod op $26 per aandeel.
Koopadviezen heeft Goldman momenteel voor The Children's Place, OfficeMax, Abercrombie & Fitch, American Eagle, Radioshack en Safeway.
Voor AnnTaylor, Dollar Tree, Ross Stores en Gap is het advies neutral en enkel Aeropostale krijgt momenteel een sell-advies.
Wel wordt een eventuele buyout voor ARO (waarvoor Goldman het koersdoel verhoogde van $23 naar $25) ingeschat op $36 per aandeel, wat bijna 40% hoger is dan het huidige koersniveau.
NOG EEN OVERNAMEKANDIDAAT
In het tijdschrift van deze week geven wij een
kooptip voor een technologiebedrijf dat met een k/w van minder dan
9 niet alleen zeer laag gewaardeerd wordt, maar wat ons betreft ook
één van de meest waarschijnlijke overnamekandidaten van dit moment
is.
Lees meer over dit aandeel in Beleggers Belangen nummer 9, die vanaf vandaag verkrijgbaar.
Tekst: Menno van Hoven, 4 maart 2011
