Na een aantal zeer sterke jaren blijven aandelen uit opkomende markten in 2011 tot dusverre flink achter: De brede MSCI World Index won 6,2%, terwijl de MSCI Emerging Markets Index juist 2,8% verloor.
Met name Azië doet het vooralsnog slecht in 2011: De Indiase Sensex-index verloor dit jaar 9,8%, nadat er deze week een sterk herstel plaats vond. Ook Indonesië (-7,3%), Zuid-Korea (-3,6%), Brazilië (-2,3%) en Mexico (-3,4%) behoren tot de achterblijvers.
Dit in tegenstelling tot bijvoorbeeld de Japanse Nikkei-index (+5,9%), de Eurostox50 (+9,7%) en de Amerikaanse S&P500-index (+6,6%).
De relatief slechte performance van de opkomende markten heeft zodoende ook invloed het rendement van onze offensieve modelportefeuille (weging 25% bij start): Met een gemiddeld rendement van 1,13% blijven onze emerging market beleggingen ruim achter bij de inmiddels 9,71% die we met onze aandelenportefeuile behaalden.
Dat het beleggingsfonds DWS Invest BRIC Plus het het slechtst doet met een min van ruim 3% is niet verrassend gezien de recente gang van zaken in met name India en Brazilië.
HERSTEL
Momenteel staat er in 2011 nog een min van 2,7% op het
bord voor de MSCI Emerging Markets Index, die vandaag voor de derde
dag op rij in de plus staat en het eerdere verlies daarmee
bijna wist te halveren.
Ondanks het flinke verschil met de MSCI World Index (+6,2% vs. -2,8%) zijn de analisten van HSBC van mening dat de opkomende markten het dit jaar beter zullen doen de de gehele markt in de vorm van de MSCI World.
De huidige waardering van opkomende markten is volgens HSBC erg aantrekkelijk. In een vandaag gepubliceerd rapport laten de analisten weten er nog steeds vanuit te gaan dat opkomende markten het in 2011 beter zullen doen de ontwikkelde markten.
"While it is possible that EM might continue to underperform for a little longer, it is highly unlikely to do so for the year as a whole. We fail to find a reason why the long-term structural outperformance of the EM universe should not continue."
Volgens Bloomberg noteert de MSCI World Index momenteel tegen een geschatte k/w van 13,4, terwijl de MSCI Emerging Markets Index wordt verhandeld tegen een aanzienlijk lagere voorziene k/w van 11,4.
Middels onze offensieve modelportefeuille spelen wij in op het thema opkomende markten via een viertal beleggingsfondsen, die (met een weging van 23%) in het geval van een voorzien koersherstel van doorslaggevend belang kunnen zijn voor het totaalrendement.
Menno van Hoven, 18 februari 2011
