RBS constateert dat in de afgelopen tijd de aandelenmarkten zich minder dan de obligatiemarkten bekommerden om de problemen in enkele Europese landen.
De koersen liggen veelal boven het peil van voor 'Lehman'. Opvallend is dat ook de aandelen van Spanje, Portugal, Ierland en Italië het goed doen. Anderzijds zijn de obligatiemarkten onrustig. De rendementen op staatsleningen van probleemlanden zijn opgelopen tot die tijdens het hoogtepunt van de crisis.
De aandelen- en ook valutamarkten hebben er vertrouwen in dat het schuldprobleem zich niet uitbreidt en dat de VS niet in een recessie komen. RBS constateert een herwaardering van Europese aandelen. De gemiddelde k/w is recentelijk gestegen van 10,5 tot 11.
RBS verwacht dat die trend in het eerste halfjaar doorzet. De economieën verbeteren, bedrijven nemen weer personeel aan en de groeiende inkomens wakkeren de bestedingen aan. De ECB voert een krachtig beleid en lijkt daarbij de steun van China te krijgen.
Verder valt het volgens het IMF mee met de hoge prijzen van Chinees vastgoed. Die prijsontwikkeling zou volgens velen tot een uitbarsting kunnen komen, maar dat verwacht het IMF niet, citeert RBS, dat denkt dat China voor de wereld een onschatbare 'groeimotor' blijft.
