Het is niet vreemd dat de verzekeringen op wanbetaling van onder meer Ierse en Portugese vijfjaarsstaatsobligaties fors zijn opgelopen van rond de 200 in juli tot 457 (Portugal) en 527 (Ierland) basispunten deze week.
Dat valt onder meer duidelijk te verklaren uit de onzekerheid van beleggers over de financiële en economische ontwikkeling in de landen van de eurozone en de toekomst van de gemeenschappelijke munt.
Echter, in diezelfde periode daalden de verzekeringen op staatsobligaties van opkomende landen als Turkije en Kazachstan van boven de 200 naar 177 (Kazachstan) en 132 (Turkije) basispunten.
Veiliger
Dat impliceert niet alleen dat de financiële markten menen dat het
risico op wanbetaling door deze landen de afgelopen maanden flink
is afgenomen, maar ook dat beleggers oordelen dat staatsobligaties
uit Turkije en Kazachstan nu veiliger zijn dan die uit Ierland en
Portugal.
Belgische
staatsobligatie
En dat niet alleen. Ook voor een verzekering op een Belgische
staatsobligatie (142 basispunten) moet de belegger nu meer betalen
dan een verzekering op schuldpapier uit Turkije en enkele andere
opkomende landen.
Weinig schulden
Er bestaan een paar verklaringen voor deze ontwikkeling. De
opkomende economieën groeien nog steeds hard en deze landen hebben
relatief weinig schulden.
Veel geld
Zeker na de tweede ronde van quantitative easing die onlangs door
de Fed is afgekondigd, is er veel geld in de markt dat zijn weg
moet zien te vinden.
Alternatief
Daardoor is wereldwijd een grote vraag naar allerlei
assetcategorieën, met als gevolg dat het rendement in veel
categorieën onder druk staat. Voor beleggers vormen de
staatsobligaties uit opkomende markten een alternatief. Opletten
voor een bubble dus.
