De grote en kleinere vastgoedbedrijven aan de Nederlandse beurs hebben inmiddels alle hun kwartaalcijfers gepubliceerd en daaruit blijkt dat het ze nogal wat moeite kost om de huren op een gezond niveau te houden. Door het magere economische klimaat hebben huurders het niet gemakkelijk. Voor de bedrijven die winkelvastgoed exploiteren is het zaak om aantrekkelijke merken en ketens in hun winkelcentra te hebben en te houden. Kwaliteit is in het huidige klimaat essentieel.
In Beleggers Belangen nummer 45 die vanaf vandaag in de winkel ligt, vindt u een analyse van de vastgoedbedrijven aan de hand van hun derdekwartaalcijfers. Niet allemaal zijn ze even aantrekkelijk voor de belegger. Sommige fondsen zijn aan de dure kant in verhouding tot hun resultaten. Eén tipje van de sluier willen we alvast oplichten, omdat dat gevolgen heeft voor de samenstelling van de Beleggers Belangen-modelportefeuille.
Het gaat om Corio. Wij zijn daar in juni 2009 in gestapt op €32,61, op het moment dat het bedrijf een aandelenemissie deed voor voldoende middelen om vastgoed bij te kopen in een periode waarin de prijzen sterk gedaald waren. Een slimme zet van een financieel gezond bedrijf om toekomstige groei te waarborgen. Intussen zijn er flinke overnames gedaan, met de Duitse portefeuille van Multi als meest in het oog springende deal. Het aandeel Corio is sindsdien gestegen tot boven €50, vooruitlopend op de portefeuillegroei en de bijbehorende winstbijdrage.
Echter, in het licht van de huidige resultaten en de bescheiden huurgroei vinden wij het tijd om afscheid te nemen. Het aandeel is vrij duur met een koers-winstverhouding van 17 en een koers die boven de intrinsieke waarde noteert. Wij hebben zo'n 50% rendement gemaakt op deze positie en verzilveren die door het aandeel te verkopen tegen de slotkoers van vandaag, vrijdag 12 november.
