In 'vroeger jaren' hechtten beleggers aan een goed dividendrendement en ondernemingen boden dit, ook om aan te geven dat de onderneming financieel gezond was. Zij keerden een relatief groot deel van de cashflow uit, in de vorm van dividend of aandeleninkoop.
Die uitgangspunten van beleggers en bedrijven zijn aan het veranderen. Het dividendrendement is tegenwoordig in verhouding tot het rendement op obligaties of geldmarktbeleggingen al hoog. De noodzaak om het dividend sterk te verhogen is daarmee afgenomen.
De cashflow is belangrijk verbeterd en bestuurders vragen zich af wat ze hiermee moeten doen. Hoewel beleggers een geleidelijke groei van het dividend wel wensen, kunnen bedrijven de cashflow vooral aanwenden voor groei, via investeringen en/ of overnames.
Desgewenst kunnen bedrijven hun groei gedeeltelijk ook financieren met goedkoop krediet.
De groei die zij op die manier bereiken is welkom, omdat de macro-economische omstandigheden weinig automatische groeimogelijkheden bieden, aldus Standard Life. De vermogensbeheerder ziet deze trend bevestigd bij Britse aandelen.
De koersen van aandelen van bedrijven die een duidelijke groeistrategie hebben en ook uitvoeren, presteren beter dan aandelen die een hoog dividendrendement bieden. Uit contacten met ondernemers is Standard Life gebleken dat ondernemers ook in toenemende mate voor groei kiezen, want groei is niet of nauwelijks op een andere manier te bereiken.
Standard Life Investments ziet de verschuiving in visie op dividendrendement versus toekomstige groei niet veranderen, zolang de rente laag blijft en daar gaat de bank van uit.
