In het tijdschrift van deze week tippen wij het aandeel Colgate-Palmolive, in Nederland onder meer bekend van de gelijknamige tandpasta (behalve Colgate ook Elmex) zeep, shampoo en het schoonmaakmiddel Ajax.

Na de onlangs bekend gemaakte cijfers over het tweede kwartaal, die achterbleven bij de gemiddelde analistenverwachtingen, en daarmee gepaard gaande outlookverlaging, daalde het aandeel binnen enkele weken tijd van bijna $85 naar een slot van minder dan $74 gisteren (zie grafiek).

jaargrafiek Colgate-Palmolive (ticker CL)

Wij zien dat als een mooi instapmoment voor het kwaliteitsaandeel Colgate-Palmolive, dat liefst drie kwart van zijn omzet buiten de Verenigde Staten behaald.

Met name in de snelgroeiende opkomende markten is het bedrijf zeer goed gepositioneerd, aangezien Latijns-Amerika en Azië/Afrika goed zijn voor respectievelijk 28% en 19% van de totale omzet.

In het laatste kwartaal (omzet +2% tot $3,81 mrd, nettowinst +7% tot $603 mln) wist Colgate een volumegroei van 3% te behalen, waarbij vooral Azië/Afrika sterk presteerde met een 11,5% hoger volume.

De volumegroei in Latijns-Amerika kwam uit op slechts 1%, maar bedroeg exclusief Venezuela een mooie 5%.

In deze regio, waar Colgate bijvoorbeeld zijn marktaandeel op de Braziliaanse tandpastamarkt zag oplopen tot ruim 70%, was het bedrijf bovendien in staat de prijzen met 7% te verhogen.

AANTREKKELIJK
Bijna twee jaar geleden tipten wij Colgate-Palmolive ook al op $62,76, waarna het aandeel langzaam opliep tot de hoogste koers van $87,39.

Bij het huidige niveau van minder dan $75 dient zich een nieuwe kans aan.

Ondanks de outlookverlaging liet topman Ian Cook weten optimistisch te blijven voor 2010, waarvoor het bedrijf wederom een dubbelcijferige winstgroei verwacht, na een wpa van $4,37 in 2009.

Met een geschatte k/w van iets meer dan 14 en een dividendrendement van 2,8% (het dividend werd in april verhoogd met 20%, het 47^ste opeenvolgende jaar van verhogingen) denken wij dat het kwaliteitsaandeel Colgate een prima aanvulling is voor onze modelportefeuille gezien de prima groeivooruitzichten op langere termijn.

Daar komt bij dat het bedrijf nog altijd een zeer aantrekkelijke overnameprooi is voor de grotere concurrenten als bijvoorbeeld Procter, Unilever en momenteel zeker ook het zeer goed bij kas zittende Nestlé.

Bij de slotkoers van vandaag (vrijdag 27 augustus) nemen wij een positie van omgerekend €1000 in Colgate-Palmolive (ticker CL).

FAMILY DOLLAR STORES
Aangezien we momenteel zo'n €860 in kas hebben verkopen we een klein deel van onze positie in discountretailer Family Dollar Stores.

De opname van dit aandeel in onze modelportefeuille bleek tot dusverre een schot in de roos met een rendement van bijna 80% (inclusief wisselkoerseffecten) op dit moment.

jaargrafiek Family Dollar Stores (FDO)

In 2010 is Family Dollar Stores daarmee het op twee na best presterende aandeel uit de S&P500-index (enkel Akamai Technologies en Cummins doen het nog beter dit jaar).

Zoals gezegd is Family Dollar bij uitstek een recessie-aandeel, dat het doorgaans goed doet in een slecht beursklimaat (lees hier ons laatste artikel over FDO). Ook gisteren sloot het aandeel in de plus, terwijl de S&P flink in moest leveren.

Met het oog op de flinke weging in onze portefeuille (bijna €1800) zullen wij het belang bij de slotkoers van vandaag terugbrengen tot ongeveer €1400, gelijk aan 'runners up' Corio en de RICI turbo, waarmee er na de aankoop van Colgate per saldo nog een klein deel aan cash overblijft.

Lees hier alle artikelen die wij het afgelopen jaar over Family Dollar Stores gepubliceerd hebben. Maandag zullen de wijzigingen verwerkt zijn in onze modelportefeuille.

ANALISTEN
Tot slot is het ook nog interessant om de huidige analistenoordelen over zowel Colgate als Family Dollar te bekijken.

Colgate-Palmolive (YTD -8,28%) krijgt op dit moment 8 koopadviezen, terwijl 18 analisten 'houden' oordelen. Er is geen enkel verkoopadvies. Het gemiddelde koersdoel staat op €86,38. Gisteren sloot CL op $73,99.

Family Dollar Stores (TYD + 56,08%) krijgt momenteel 15 koopadviezen bij 10 keer houden en 3 keer verkopen. Het gemiddelde koersdoel van analisten is $42,83. Gisteren sloot FDO op $43,08.

Tekst: Menno van Hoven, 27 augustus 2010

GERELATEERD
- Opname Family Dollar Stores in modelportefeuille (8 oktober 2009)
- Kooptip Colgate-Palmolive  (7 november 2008)