Ahold komt komende donderdag met zijn tweedekwartaalcijfers. Omdat het bedrijf gestopt is met het geven van tussentijdse omzetcijfers, moeten we wachten op de volledige cijferpublicatie. Enige indicatie over hoe die zouden kunnen uitvallen, krijgen we door naar de cijfers van Aholds directe concurrenten te kijken.
Een van de belangrijkste peers is Delhaize en diens kwartaalcijfers vielen zwaar tegen. De Amerikaanse supermarktketens van Delhaize deden het ronduit slecht. Delhaize heeft een strategische blunder begaan door vast te houden aan lage winkelprijzen over een breed assortiment, terwijl de concurrentie inzette op zeer scherpe aanbiedingen van een kleiner aantal producten. Consumenten bleken gevoelig voor die aanbiedingen en liepen naar de concurrent. Bijgevolg daalde de vergelijkbare omzet in de Verenigde Staten met 3,6%.
Ahold heeft het de laatste tijd juist erg goed gedaan in de VS. Het verbeterprogramma dat in 2006 werd ingezet, vergde wat aanlooptijd en forse investeringen, maar de afgelopen kwartalen was de omzetgroei en ook de winstgroei uitstekend. Ahold is wat de prestaties in de VS betreft te prefereren boven Delhaize, en dat was vóór 2006 wel anders.
Ahold en Delhaize zitten in de VS echter niet helemaal in elkaars vijver te vissen. De winkels van Delhaize bevinden zich in de zuidoostelijke staten en die van Ahold meer in de noordoostelijke regionen.
De matige cijfers nopen Delhaize tot het verlagen van zijn verwachting voor 2010, en niet zo'n beetje ook. In plaats van een groei van het bedrijfsresultaat in de range 2-5%, rekent het nu op een range die zich beweegt tussen een daling van 2% en een stijging van 2%.
Dit alles doet de aloude speculatie weer oplaaien over een samengaan van Delhaize en Ahold. Intussen heeft Ahold zich financieel zo versterkt, en Delhaize is dusdanig goedkoop (20% koersdaling in twee maanden, k/w 2010 net onder 10), dat Ahold Delhaize zou kunnen overnemen.
Voor zowel Ahold als Delhaize hanteren wij de adviezen 'houden' (kort) en 'kopen' (lang). Voor Delhaize zijn wij negatief voor de korte termijn, maar op de huidige koers verkopen heeft geen zin. Dat komt omdat de grote klap in de koers al direct na de cijfers geweest is. Wij verwachten niet dat de koers in diezelfde mate blijft dalen. Voor de lange termijn verlagen wij vanwege het gebrek aan perspectief ons advies naar 'houden' en voor de korte termijn handhaven we dat advies.
De adviezen voor Ahold zullen we na de cijfers van komende donderdag onder loep nemen. Wel is duidelijk dat we in de retailsector momenteel Ahold prefereren boven Delhaize.
