Een blik op de lijst van nieuwe 52-week highs van gisteren op de Amerikaanse beurs leert ons dat twee van de meest succesvolle aandelen van 2010 ondanks de flinke daling op de beurzen (de Dow, S&P en Nasdaq verloren 2,5%-3%) woensdag toch een nieuwe hoogste koers bereikten.

NETFLIX
Online DVD-verhuurder Netflix is dit jaar één van de smaakmakers met een koerswinst van 127%. Gisteren werd een nieuwe hoogste jaarkoers bereikt van $128,42, nadat Netflix een deal bekendmaakte met een aantal grote filmstudio's waardoor het bedrijf tegen betaling van $1 mrd zijn aanbod van streaming movies (via internet) bijna ziet verdubbelen.

Het bedrijf maakte de afgelopen jaren een enorme groei mee die gesterkt werd door de grote problemen bij traditionele videotheekketens als Blockbuster, die mede dankzij de opkomst van Netflix momenteel op omvallen staat. Netflix, dat over het laatste kwartaal nog een winstgroei van 34% rapporteerde, zag zijn aandelenkoers jarenlang schommelen tussen grofweg $20 en $30, voordat begin 2009 eindelijk hogere niveaus werden opgezocht, met een climax van ruim $120 (zie bovenstaande grafiek) gisteren en een (niet te vergeten) bijbehorende stevige waardering.

FAMILY DOLLAR STORES
Een andere uitblinker dit jaar is Family Dollar Stores (FDO), een aandeel dat wij inmiddels al weer bijna een jaar in onze modelportefeuille hebben zitten. Behalve Netflix was ook Family Dollar gisteren als één van de zeldzame aandelen op Wall Street die een nieuwe 52-week high neerzette op $42,98. Daarmee is FDO momenteel het op vijf na best presterende S&P500-fonds in 2010, met een winst van bijna 55% (Netflix is (nog) niet opgenomen in de S&P500).

Inmiddels hebben we al genoeg geschreven over discountretailer Family Dollar Stores (zeg maar het klein(st)e broertje van Wal-Mart), dat het juist altijd goed doet in een slechte beurs en vice versa. Wij konden het aandeel vorig jaar oppikken nadat het juist kort daarvoor een nieuwe laagste jaarkoers had bereikt en flink moest inleveren toen de beurzen aan hun indrukwekkende opmars begonnen.

Het bedrijf is één van de retailers die kon profiteren van de recessie dankzij prijsbewuste consumenten die enkel bodemprijzen willen betalen voor onder meer voeding. FDO speelde hier handig op in door als één van de weinige Amerikaanse bedrijven voedselbonnen te accepteren in alle 6700 winkels. Ook werden de openingstijden verruimd en werden er meer levensmiddelen (waaronder de voor veel klanten meer herkenbare merknamen als Heinz, Kraft en Campbell) opgenomen in het assortiment.

Ondertussen blijven de discountretailers (FDO, Dollar General en Dollar Tree, samen bijna 20.000 winkels) marktaandeel afsnoepen van het veel grotere Wal-Mart, dat minder (3700), maar veel grotere winkels (gemiddeld 20x keer grotere oppervlakte dan een doorsnee dollar store) heeft die vaak niet middenin de gebieden liggen waar de meeste mensen met de laagste inkomens wonen. Deze verkiezen steeds vaker een bezoek aan de lokale Family Dollar boven een benzineslurpende rit naar de vaak uit de buurt gelegen dichtstbijzijnde Wal-Mart.

Begin juli (zie grafiek hierboven) zakte het aandeel terug tot zo'n $36, nadat Family Dollar een voorzichtige outlook af had gegeven. De afgelopen weken herpakte het aandeel zich echter zeer snel.

Groot nieuws was de aankondiging van 29 juli dat de activistische belegger Nelson Peltz middels zijn Trian Fund Management een belang van 6,6% in Family Dollar Stores had aangekocht.

NELSON PELTZ
Peltz, nu de op twee na grootste aandeelhouder met een positie van ruim $370 mln, noemde het aandeel ondergewaardeerd en ziet mogelijkheden om de aandeelhouderswaarde verder te vergroten door de omzet per square foot (1 foot=30,48 cm) aan winkelruimte op te krikken en het vergroten van het aandeleninkoopprogramma.

Topman Levine van FDO heeft inmiddels een ontmoeting gehad met Peltz en liet doorschemeren dat zijn bedrijf in de laatste drie kwartalen voor $272 mln aan eigen aandelen heeft ingekocht. In november kondingde FDO aan het aandeleninkoopprogramma met $400 mln uit te breiden naar $462 mln. Gezien de recente koersontwikkeling heeft het bedrijf de aandeelhouders hiermee een zeer goede dienst bewezen.

Het sterke optreden van gisteren was ook te danken aan een adviesverhoging van neutral naar overweight door Barclays Capital. De analisten van Barclays zien de komende jaren verdere verbetering bij FDO dat kan profiteren van een aantal belangrijke stappen die het bedrijf heeft genomen (waaronder het verbeteren/herinrichten van winkels).

"Dit moet de waardering een impuls geven, en in het slechtste geval zien we weinig neerwaarts risico voor het aandeel", aldus Barclays, dat bovendien rekening houdt met een bod uit de private equity hoek in reactie op het belang dat Peltz in FDO heeft genomen.

Zo heeft KKR een groot deel van de qua beurswaarde bijna twee keer zo grote concurrent Dollar General in handen, en zal er mogelijk gekeken worden naar een samenvoeging van de twee bedrijven. Het koersdoel van Barclays bedraagt $52, ruim 20% boven het slot van gisteren.

Ook UBS verhoogde vandaag, een dag na Barclays, het advies voor FDO van neutral naar buy. Het koersdoel ging van $38 naar $50.

Ondertussen legt het aandeel Family Dollar, dat dit jaar naar verwachting 200 nieuwe winkels zal openen, onze modelportefeuille ook bepaald geen windeieren. Alhoewel beleggers na de enorme koerssprong op korte termijn weinig vuurwerk hoeven te verwachten lijkt het neerwaartse risico beperkt en zijn wij van mening dat het aandeel vooral op lange termijn een uitstekende belegging is.

Dit jaar verhoogde FDO al voor het 34^ste jaar op rij zijn dividend, ditmaal met 14,8%, waarmee het aandeel één van de zogenaamde Dividend Aristocrats is. Het bedrijf rapporteerde nu al negen kwartalen op rij een dubbelcijferige winstgroei.

NIEUWE DIEPTEPUNTEN BIEDEN KANSEN
Het aantal nieuwe dieptepunten was gisteren vele malen groter dan het aantal nieuwe highs. Onder deze aandelen bevinden zich een aantal bekende namen zoals Dow fondsen  Bank of America (ticker BAC) en Hewlett-Packard (HPQ), maar ook (tech)aandelen als Symantec (SYMC), Western Digital (WDC), Seagate (STX), Nvidia (NVDA) en Applied Materials (AMAT).

Vooral de laatstgenoemde techfondsen zijn stuk voor stuk interessante en aantrekkelijk gewaardeerde aandelen die om verschillende redenen uit de gratie zijn bij beleggers. Zo noteert Western Digital (grafiek hierboven) momenteel tegen een k/w van nog geen 5 en heeft het bijna de helft van zijn beurswaarde aan cash op de balans staan. Niet zonder reden sloot het aandeel, dat dit jaar 43% verloor, na een flink lagere opening gisteren de dag bijna 3% hoger af in een zeer negatieve beurs.

Behalve HP en WD lijken aandelen als Nvidia, Symantec, LSI Logic, AMAT (dat bovendien een leuk dividend uitkeert) en in een wat mindere mate ook WD concurrent Seagate overdreven hard afgestraft. De speculatieve belegger die durft koopt nu een mandje van deze aandelen en maakt een goede kans om over een jaar tegen een leuk rendement aan te kijken.

Alhoewel het om totaal verschillende bedrijven gaat, kijken wij daarbij graag terug naar het aandeel Family Dollar, dat wij oppikten toen het volledig uit de gratie was bij beleggers, om het vervolgens door te zien stomen naar een nieuwe 52-week high.   

Tekst: Menno van Hoven, 12 augustus 2010

GERELATEERD
- Dividendkampioenen
- Family Dollar Stores