Door de
overname van Brantano zit Macintosh in de top-vijf van Europese
schoeneninkopers. Daarmee heeft het een zeer sterke positie
tegenover grote winkelketens en discounters.
Lagere inkoopkosten, een beter voorraadbeheer en een sterkere marktpositie leiden tot betere marges, los van de marktomstandigheden, zegt SNS.
De bank stelt dat een dergelijk beleid ook bij Living (woninginrichting) de oplossing is om tot hogere marges te komen.
SNS meent dat bij Automotive (auto-accessoires) en Telecom (mobieltjes) geen drastische strategiewijziging doorgevoerd wordt.
SNS vindt dat de beurs ten onrechte ervan uitgaat dat Macintosh bij de huidige bestedingen niet in staat zou zijn tot margeverbetering.
Het bedrijf biedt bovendien het perspectief dat het vliegwiel echt op gang komt, wanneer de omzet groeit. Een omzetgroei van 2,5% leidt tot een winstgroei met 30%, zo rekent SNS uit.
De bank vindt het aandeel zowel historisch gezien als in vergelijking tot sectorgenoten aanzienlijk ondergewaardeerd en dat het toe is aan een opwaardering. Het koersdoel is €22.
