Aanleiding voor de speculatie op de beurs dat Garmin TomTom zou willen overnemen, is de verplaatsing van de juridische entiteit van Garmin naar Zwitserland, onder andere omdat dit volgens het bedrijf 'een betere uitvalsbasis is om een partner met Europese activiteiten te kopen.'
RBS voert vijf redenen aan waarom zo'n overname 'nonsense' is. De toezichthouders zullen tegen zijn omdat de twee een te groot marktaandeel krijgen. Cultureel verschillen de bedrijven te zeer: TomTom is een softwarehuis dat alles uitbesteedt, Garmin zit in hardware en doet alles zelf.
RBS verwacht geen voordelen aan de omzetkant en ziet weinig kansen tot kostenbesparingen, omdat de marge (bedrijfsresultaat in % van de omzet) met 20% al erg hoog is.
Het management van TomTom (48%-belang) zal de overname als een nederlaag ervaren. Deze 'ego-barrière' is te hoog en zal volgens RBS de belangrijkste reden zijn, waarom zo'n overname er waarschijnlijk niet komt. Bovendien, een samengaan levert niet de oplossing voor de belangrijkste bedreiging voor de twee bedrijven, namelijk navigatiesystemen in smartphones.
RBS ziet in Apple wel de ideale kandidaat. Apple heeft routekaarten nodig, TomTom zoekt bescherming tegen de opkomst van smartphones. In commercieel opzicht (en zonder juridische bezwaren) zou die combinatie wel zin hebben.
RBS heeft TomTom op 'kopen' staan, met een koersdoel van €14.
GERELATEERD
-
Apple heeft $40 mrd in kas (1 maart
2010)
- Garmin verdubbelt dividend en verhuist
naar Zwitserland (17 maart 2010)
