Weer
een topjaar voor aandelen! is vaak het uitgaanspunt van
effectenhuizen, daarom wijkt de outlook van Pimco af van de rest en
krijgt het onze aandacht.
Vorig jaar zat de grootste obligatie-belegger ter wereld goed. Ze
volgde toen in de Verenigde Staten de strategie van "shake hands
with the government" Overal waar de Amerikaanse overheid in zat
wilde Pimco ook in zitten.
Maar dit jaar denkt Pimco dat deze strategie niet meer de juiste
is. Het begrotingstekort van de Amerikaanse overheid heeft de 10%
bereikt, waardoor de mogelijkheden om de economie te stimuleren aan
het opraken zijn.
Amerikaanse consument
De andere effectenhuizen zien dit ook gebeuren. Alleen het
verschil met Pimco is dat in andere outlooks staat dat de
Amerikaanse consument het stimuleringsstokje overneemt van de
Amerikaanse overheid.
Pimco ziet dat niet gebeuren omdat er geen omzetgroei is bij
Amerikaanse bedrijven. De winstcijfers nemen flink toe, maar dat
komt alleen maar door harde bezuinigingen. Voor omzetgroei is de
Amerikaanse consument nodig. Maar die ligt nog steeds op de
intensive care.
Pimco kijkt naar de Amerikaanse arbeidsmarkt en naar de
Amerikaanse huizenmarkt om te kijken wanneer de consument weer tot
leven komt.
Indicatoren
De arbeidsparticipatie is een mooie indicator om te zien of de
arbeidsmarkt weer hersteld. De arbeidsparticipatie laat het
percentage van de Amerikanen zien dat werkt.
Dit percentage toont nog steeds een
dalende lijn. Door de bevolkingsgroei moeten er maandelijks 100.000
á 200.000 banen bij komen, anders zal dit percentage blijven
dalen.
Elke eerste vrijdag van de maand om 14:30 Nederlandse tijd komt er
een update uit over de arbeidsparticipatie van de vorige
maand.
Huizenmarkt
Een goede indicator om te kijken hoe het staat met de Amerikaanse
huizenmarkt zijn de gedwongen huizenverkopen. Het percentage ligt
nog veel hoger dan het in het verleden en zal flink moeten dalen
voordat de huizenmarkt weer gezond is.
Deze twee indicatoren kunnen de
belegger houvast geven om te zien wanneer de Amerikaanse consument
weer hersteld is. Zonder een herstel van de Amerikaanse consument
is er geen gezond herstel mogelijk van de Amerikaanse
economie.
Beurscorrectie
Er zijn drie redenen die er voor zorgen dat een beurscorrectie
in 2010 ons niet zal verrassen:
A) Beurzen zijn duurder dan gemiddeld in het
verleden het geval is geweest.
B) De overheid kan niet op dit tempo blijven
stimuleren
C) Er is kans dat de consument het
stimuleringsstokje niet overneemt.
Karel Mercx, 12 januari
2010
Gerelateerd:
Weer
een topjaar voor aandelen!
Beurscorrectie
komt eraan