De steeds verder dalende gasprijs zorgde voor steeds meer vraag naar de ETF UNG, wat dit jaar resulteerde in een recordinstroom. Tot eind juli kon het open-end fund de enorme vraag opvangen door nieuwe units uit te geven. Toen UNG aan het maximumaantal uit te geven aandelen zat, begon er een premie in de koers te sluipen, die opliep tot 20% boven de Net Asset Value (NAV).
Hierdoor bleef het fonds de voorbije weken relatief gezien achter bij de flink herstelde gasprijs, na de aankondiging dat er op 28 september weer nieuwe stukken uitgegeven zullen worden. Inmiddels was de premie ten opzichte van de NAV dinsdag al geslonken tot 6% en op het moment van schrijven (donderdagmiddag) is dat zelfs nog 'slechts' 2,77%.
In anticipatie op voorziene nieuwe regelgeving van toezichthouder CFTC, die onderzoek doet naar mogelijke koersbeïnvloeding door omvangrijke fondsen zoals UNG, werden er geen nieuwe stukken uitgegeven, met het oog op mogelijk in te voeren positielimieten (om mogelijke positielimieten te omzeilen kiest UNG er nu voor om de futures in te ruilen voor gas swaps).
Het belangrijkste is echter, los van de uitkomst van CFTC, dat
de premie eind september waarschijnlijk verdwenen zal zijn,
waardoor het fonds theoretisch gezien weer één op één met de
gasprijs mee kan bewegen. Wat dat betreft verandert er niets aan
het in onze tip geschetste scenario. Aangezien de premie inmiddels
bijna verdwenen is, lijkt nu nog uitstappen niet de beste
optie.
Beleggers hebben overigens, behalve het zelf rechtstreeks kopen van
gasfutures, weinig mogelijkheden om echt rechtstreeks in gas te
beleggen. Het enige alternatief dat in de buurt van UNG komt is het
kleinere Ipath DJ AIG Natural Gas ETF, met de toepasselijke ticker
GAZ. Echter noteert dit fonds momenteel op een nog hogere premie
van 8% ten opzichte van de NAV.
Tekst: Menno van Hoven, 24 september 2009
Gerelateerd:
- Kooptip UNG: Aardgas kan alleen maar duurder
worden (21/08/2009)
