In oktober 2007 bereikte de S&P500 de hoogste koers ooit. Op dat moment waren de eerste scheuren in het vertrouwen voor de goede verstaander al vele maanden zichtbaar.
CDS Lehman
Het mooiste voorbeeld zijn de credit default swaps (cds's) op
Lehman.
Een cds is een verzekering tegen wanbetaling op obligaties. De
grafiek toont dat de grootste klappen in de kredietwaardigheid van
Lehman in 2007 plaatsvonden.
De grootste koersdalingen moesten toen nog komen.
De oplopende cds-premie wordt in de grafiek als een daling
weergegeven, zodat een vergelijking met de koers van Lehman
mogelijk is.
Obligatiebeleggers hadden duidelijk eerder dan de
aandelenbeleggers door dat er wat mis was met Lehman.
De Vix-Index
Vanaf begin 2007 begon ook de
VIX-index op te lopen. De VIX laat de beweeglijkheid zien van de
S&P500 en daarmee het vertrouwen van beleggers in de beurs.
Een steeds grotere beweeglijkheid betekent dat beleggers bezorgd
aan het raken zijn.
Door een stijging van 200% in de VIX-index en een recordstand voor
de S&P500 zag het er in de herfst van 2007 allesbehalve
rooskleurig uit.
De Ted-spread
Bij uitstek de indicator om het vertrouwen van banken te meten is
de TED-spread.
De waarde van deze indicator komt tot stand door het percentage te
nemen waarvoor banken elkaar voor drie maanden geld willen lenen.
Van dit getal wordt het rentepercentage gehaald waarvoor voor
negentig dagen aan de Amerikaanse overheid geld kan worden
geleend.
Het verschil is de TED-spread en kan in tijden van crisis snel
oplopen. Banken gaan elkaar immers minder vertrouwen en hogere
leenvergoedingen vragen en geld vlucht naar kortlopende leningen
van de Amerikaanse overheid, waardoor het rentepercentage daalt.
Nog voor het bereiken van de hoogste stand ooit in de S&P500
ging de TED-spread al meer dan eens over de kop.
Uiteindelijk viel het vertrouwen in
Lehman helemaal weg, wat resulteerde in het grootste faillissement
ooit.
Karel Mercx, 11 september 2009
