De grote telecombedrijven konden dit jaar maar weinig meeprofiteren van de flinke koerswinsten vanaf begin maart. Zowel in Europa als in de Verenigde Staten zien we magere koersuitslagen, ondanks veelal meevallende laatste kwartaalcijfers. Vodafone (+1,6%), Deutsche Telekom (-3%), AT&T (-6%), Verizon (-6%), maar ook gigant China Mobile (+1,5%) kwamen nauwelijks van hun plaats. KPN en het Spaanse Telefonica doen het met een plus van zo'n 10% relatief gezien nog het beste.
Eén en ander werd in de maand augustus nog maar weer eens duidelijk geïllustreerd: Binnen de S&P500 sloten alle sectoren, aangevoerd door de financials (+12,86%) de maand hoger af, behalve de telecomsector, die 2,42% verloor.
Dow fondsen AT&T en Verizon zijn momenteel met afstand goed voor het hoogste dividendrendement (ruim 6%) en staan daarom dan ook bovenaan de huidige zogenaamde 'dogs of the dow' lijst. (de dogs of the dow theorie gaat er vanuit dat de tien aandelen met het hoogste dividendrendement aan het eind van het jaar het in het navolgende jaar het beste zullen doen). Ook in Europa zien we een dividendrendement van 5,9% voor Vodafone en 5,7% voor Telefonica. France Telecom, dat dit jaar ruim 12% van zijn beurswaarde verloor, is zelfs goed voor 8%.
Niet voor niets wijzen steeds meer analisten de laatste tijd op de achtergebleven telecomsector, waarbij vooral het hoge dividendrendement voor de grote, 'low risk' telecombedrijven centraal staat.
Eind vorige maand verhoogde JPMorgan het advies voor de Europese telecomsector in anticipatie op een beter economisch klimaat in de tweede jaarhelft nog naar 'overweight'. JPMorgan, dat Vodafone, France Telecom en KPN als top picks beschouwd, wijst op de lage waarderingen en spreekt van toenemend stabiele en voorspelbare resultaten. Bovendien blijkt uit onderzoek dat de telecomsector sinds 1995 vrijwel altijd een outperformance wist te behalen in de laatste drie maanden van het jaar.
Kort voor de adviesverhoging van JPMorgan was het nog Bank of America Merrill Lynch dat het advies voor de telecomsector juist verlaagde naar neutral. BofA liet weten dat het geen triggers zag die voor een outperformance op korte of middellange termijn konden zorgen aangezien andere (inmiddels veel hoger gewaardeerde) sectoren meer zouden kunnen profiteren van het verwachte economische herstel.
Desondanks is ook BofA overtuigd van de 'extreem aantrekkelijke waarderingen' voor de telecomsector. De bank becijferde dat het dividendrendement naar schatting zowel in 2009 als in 2010 het hoogste is van alle sectoren. De sector is daarom wel BofA's favoriete defensieve sector.
Tot slot kwam Nomura gisteren met een adviesverhoging voor de sector. De broker adviseert om geld van cyclische aandelen te verschuiven naar achterblijvers, waaronder de telecomsector. Nomura spreekt van onderwaardering en wijst op het dividendrendement dat momenteel hoger is dan de yield op de bedrijfsobligaties van de desbetreffende bedrijven.
Beleggers kunnen middels een beleggingsfonds prima inspelen op de laag gewaardeerde telecomsector. Het Fidelity Global Telecommunications Fund was tot gisteren het enige fonds van Fidelity bij SNS Fundcoach dat op YTD-basis nog in de min stond. Bij de huidige koers van €5,87 is dat inmiddels omgezet in een minimaal plusje van 0,7% vanaf 1 januari 2009. De grootste vijf posities van dit fonds worden gevormd door Vodafone, AT&T, Verizon, Telefonica en China Mobile. Voor meer informatie omtrent de individuele aandelen verwijzen wij u naar de koerswijzer achterin ons magazine.
