Aan Merrill's Fund Manager Survey voor juli namen 221 fondsbeheerders deel, samen goed voor een belegd vermogen van $635 mrd.
De recente terugval van de beurzen heeft geleid tot een terugkeer naar recessiebestendige aandelen en een toename van de hoeveelheid aangehouden cash. De gemiddelde kaspositie nam ten opzichte van juni met 0,5% toe tot 4,7% en er werd een draai terug gemaakt naar de bekende defensieve sectoren.
Zo is nu 11% van de respondenten overwogen in de farmasector, tegen een onderweging van 2% een maand geleden. Ook nam de blootstelling aan de telecom- en goederensector toe, terwijl de meer cyclische basismaterialensector zijn overwogen positie van juni (+15%) zag teruglopen tot 1%.
VERTROUWEN BLIJFT STERK
Het vertrouwen van de ondervraagde fondsbeheerders in de
economie blijft onverminderd sterk. Momenteel denkt 79% dat de
wereldwijde economische groei in de komende twaalf maanden zal
verbeteren, wat neerkomt op een lichte verbetering ten
opzichte van juni (78%). Volgens strateeg Michael Hartnett van Banc
of America Securities-ML blijkt desalniettemin uit het onderzoek
dat het vertrouwen van de beleggers in de globale markten fragiel
blijft. 'Beleggers denken dat het ergste voorbij is voor de
economie, maar focussen zich heel erg op een herstel in emerging
markets en technologieaandelen'.
EMERGING MARKETS VERREWEG MEEST IN TREK, DIEPTEPUNT
EUROPA
Dat het vertrouwen in Emerging Markets groot is blijkt uit
de deze maand nog verder toegenomen overwogen positie, die ten
koste gaat van beleggingen in Europa en de VS. Liefst 48% gaf in
juli te kennen opkomende markten als favoriete regio te zien, een
flinke toename ten opzichte van juni, toen nog 37% liet weten
emerging markets het liefst te willen overwegen in hun
portefeuille.
Opvallend is dat de fondsbeheerders naast emerging markets enkel nog een overwogen positie in Japan prefereren. Japan is daarmee na de opkomende markten de tweede favoriete bestemming, zei het met een kleine overwogen positie van 2%.
De Verenigde Staten (9% onderweging tegen overweging 3% in juni) en vooral Europa zijn momenteel het minst geliefd. Liefst 30% van de fondsbeheerders prefereert momenteel een onderweging voor Europese aandelen, wat neerkomt op de slechtste uitslag voor de regio sinds 2001.
De hoge waarderingen voor de opkomende markten lijken daarbij van ondergeschikt belang, aangezien slechts 8% emerging markets als overgewaardeerd beschouwd. Deze week nog berichtte Bloomberg dat de MSCI Emerging Markets index met een huidige k/w van 15,4 net zo hoog gewaardeerd wordt als in 2007, vlak voordat de graadmeter een jaar later halveerde.
VOORZICHTIG EUROPA
Met name de Europese fondsbeheerders kiezen steeds meer
voor defensieve beleggingen. Momenteel is nog 52% van de
respondenten van mening dat de recessie de komende twaalf maanden
zal aanhouden, tegen 70% in juni. Alhoewel 20% denkt dat aandelen
ondergewaardeerd zijn, hebben de fondsbeheerders in liefst vijftien
van de negentien sectoren hun posities afgebouwd.
Enkel de blootstelling aan de sectoren healthcare/farma, voeding&drank, telecom en nutsbedrijven werd vergroot, terwijl de exposure naar de cyclische industriële goederen- en servicessector door 33% werd verkleind. Volgens het onderzoek zijn de Europese beleggers momenteel enkel nog overwogen in de sectoren healthcare/farma, olie en gas, technologie en telecom.
Gerelateerd:
- Fondsbeheerders positief over aandelen
- Kansen in emerging markets
Nu in het blad
Schlumberger blijft favoriete olieservicebedrijf
Nu proberen