Reid houdt voor Europese en Amerikaanse aandelen rekening met een langdurige bear markt die zal resulteren in een nieuw dieptepunt onder het niveau van maart.
Aandelen bodemen volgens Reid op 'extreem goedkope niveaus' ten aanzien van van de onderliggende bedrijfswinsten in een zogenaamde secular bear market, een langdurige periode van beneden gemiddelde opbrengsten voor effectenbeurzen die theoretisch gezien wel meer dan tien jaar kan duren (dit in tegenstelling tot een cyclische bear markt die doorgaans een paar maanden tot een jaar duurt).
Bekende voorbeelden hiervan zijn de secular bear markets van 1929-1941(13 jaar) en 1966-1981(16 jaar). De eerstgenoemde periode vertaalde zich een geannualiseerd rendement van -2,4% voor de S&P500 terwijl de periode 1966-1981 een rendement van 6% bracht, weliswaar positief, maar ver onder het gemiddelde van 10,6% van de S&P500 van 1929 tot 1999 (in 1999 eindigde de laatste secular bull market na een periode van 18 jaar, waarin het gemiddelde rendement liefst 18,5% bedroeg).
Secular bear markets bestaan uit meerdere koersstijgingen en koersdalingen die per saldo resulteren in steeds lagere waarderingen.
Reid kijkt onder meer naar de gegevens van Robert Schiller van de Universiteit van Yale. Die berekende dat de gemiddelde k/w van de S&P500 in september 1982 6,6 bedroeg, kort dus voordat de hierboven beschreven secular bull market begon.
De gemiddelde k/w bleef dit jaar constant boven het niveau van 13 en dat is voor Reid dan ook reden om te geloven dat we in het volgende decennium rekening moeten houden met veel lagere waarderingen. Dit zal volgens hem wel een unieke koopkans opleveren.
"History tells us that at some point in the next decade there will be much more stressed valuations than today and a once-in-a-generation buying opportunity".
Volgens Reid zal zelfs een flinke rally aan het einde van dit jaar en begin 2010 niet genoeg zijn om iets te veranderen aan het door hem voorziene scenario.
Nu in het blad
Schlumberger blijft favoriete olieservicebedrijf
Nu proberen