Een mogelijk einde aan de rentestijging in de VS bezorgde de AEX woensdag een winst van vier punten, waardoor de door het paasweekend ingekrompen verslagperiode toch met winst afgesloten werd.
NEDERLAND
Met de winst van deze week verwijderde de AEX zich iets van de charttechnisch kwetsbare niveaus rond 460 en dat zorgde voor enige opluchting in de markt.
De prikkel tot de opleving kwam vanuit de VS, toen beleggers uit de Fed-notulen concludeerden dat de Amerikaanse rentestijging ten einde loopt. Deze werd medio 2004 ingezet vanaf 1% en inmiddels is een renteniveau van 4,75% bereikt. Er kan nog een kwartje bijkomen, maar dan is het mooi geweest, vonden beleggers. Zij bezorgden de Dow afgelopen dinsdag 2% winst. Daarmee woog het renteperspectief zwaarder dan de olieprijs, die met s2 steeg tot s71 voor Brent. Het inflatiegevaar blijft op de loer liggen.
De koerswinst in Europa en ook Amsterdam bleef woensdag beperkt tot 1%, wat mogelijk verband hield met een vrij scherpe verzwakking met twee cent van de dollar ten opzichte van de euro tot s1,2350. De euro wordt dus sterker, wat onder andere toegeschreven kan worden aan het kleiner wordende renteverschil tussen de VS (waar de rente zich lijkt te gaan stabiliseren) en Europa, waar de rente onder invloed van het economisch herstel oploopt. Een sterkere euro tast de Europese concurrentiepositie aan en vermindert de winstbijdrage van Amerikaanse activiteiten, die Europese en Nederlandse bedrijven hebben. In dat verband is het interessant of de aandelenmarkten bestand zijn tegen de verwachte verdere verzwakking van de dollar tot mogelijk s1,25 à s1,35, waar sommige analisten rekening mee houden.
Met enige reserve dus werden de Amsterdamse koersen hoger gezet; veel noteringen bleven vrijwel onveranderd. Uiteraard waren de oliegerelateerde waarden hoger en onder de financials deden Aegon en ING het beter dan gemiddeld. Hagemeyer steeg 5%, tot € 4,55 na een krachtig koopadvies van ABN Amro (zie pagina 16).
Technologie en de uitgevers waren in het nieuws. De omzetgroei bij Philips (pagina 17) in het eerste kwartaal werd positief ontvangen, maar het winstcijfer wat minder. Het was aan het marktbeeld van woensdag te danken dat de koers van het aandeel onveranderd bleef, op € 27. De goede vooruitzichten voor het tweede kwartaal en de aandeleninkoop bij ASML zorgden hier voor € 0,50 winst, tot € 17. Besi (pagina 18) had minder goed nieuws en zakte 10%, tot € 5,20. ASMI (onveranderd € 16,50, pagina 14) komt op 27 april met kwartaalcijfers.
De aandeelhoudersvergadering van VNU leverde geen nieuwe gezichtspunten op in de patstelling rond het bod en de tradingupdate van Reed Elsevier was een herhaling van zetten. Beide waren onveranderd, op € 27,20, respectievelijk € 11,70. Daarentegen won Wolters Kluwer een krachtige € 1 tot € 20,40.
Aalberts steeg € 3, tot € 63,60. Sinds kort worden opties verhandeld, wat mogelijk tot meer interesse leidt, al valt dat niet aan de beursomzetten af te lezen.
De uitzenders hadden een goede week, met 3% winst voor Vedior, 5% voor Randstad en 10% voor USG, tot € 70, door nieuwe koopadviezen met € 80 als koersdoel.
Een onverwacht tussentijds bericht hoeft niet altijd slecht nieuws te bevatten, zo bleek deze week bij Unit 4 Agresso, dat in december nog de margedoelstelling introk en 10% in koers daalde, tot € 12,30. Deze week werd over het eerste kwartaal 20% meer omzet en 55% meer bedrijfsresultaat gemeld. De koers steeg met 10%, tot inmiddels het peil van € 18.
Kader bij artikel:
PGGM BELEGT BETER DAN ABP
Private equity en grondstoffen zijn tegenwoordig dé populaire beleggingsthema?s. Met omhoog gierende olie- en grondstoffenprijzen moet makkelijk veel geld te verdienen zijn en van de private-equity-investeerders komen alleen maar hosannageluiden over de winsten naar buiten; de stroppen niet. Ook de grootste Nederlandse pensioenfondsen ABP en PGGM stoppen geld in deze beleggingssectoren, met echter zeer magere resultaten in het eerste kwartaal.Het ambtenarenpensioenfonds ABP heeft een slordige € 190 mrd te beleggen. Hoeveel in private equity en grondstoffen geïnvesteerd is, wordt niet ? minpuntje ? vermeld. Wel het rendement en dat was in het eerste kwartaal respectievelijk 0,3% positief en 3,1% negatief. PGGM heeft van de € 75 mrd vermogen 4,6% in private equity zitten en maakte daarop in het eerste kwartaal het karige, maar wel positieve rendement van 0,1%. In commodities was 4,7% gestopt en dat leverde een negatief rendement van 2,9% op. Dit fonds voor de zorgsector deed het hier dus iets minder slecht dan dat van de ambtenaren.De beheerders van PGGM blijken ook over een langere periode betere beleggers dan die bij het ABP. PGGM boekte vorig jaar een rendement op de totale portefeuille van 16,4% en over het eerste kwartaal van dit jaar was dat 3,5%. De score in 2005 van het ABP was 12,8% en in het voorbije kwartaal 3%. Over tien jaar bekeken wint PPGM met 10,1 % versus 7,5%.
Tabellen bij artikel:
AEX - stijgers & dalers
Hagemeyer maakte de winstnemingen van vorige week ruimschoots goed na een positief rapport van ABN Amro (zie pag. 16). De ex-dividendnotering van KPN zorgde voor een daling.
Eurostoxx50 - stijgers & dalers
De cijfers van Carrefour werden positief ontvangen. Bij DaimlerChrysler dreigen stakingen, nu de grootste Duitse vakbond IG Metall hoge looneisen stelt.
Dow Jones - stijgers & dalers
General Motors liep op in aanloop naar de eerstekwartaalcijfers en na uitspraken van het management dat de kans op een staking bij toeleverancier Delphi gering is.
Grafieken bij artikel:
BEURZEN WEEK 16
AEX
Oplopende olie- en grondstoffenprijzen en rentestanden en een verzwakkende dollar drukten aanvankelijk deze week de koersen. Woensdag (niet in de grafiek) trad enig herstel in.
EUROSTOXX50
Van de grote Europese beurzen doet Londen het relatief goed. De FTSE100 noteert rond de hoogste stand in vijf jaar en is ?slechts? 15% af van een all-time high, de AEX 50%.
DOW JONES
Het gaat moeizaam, maar de Dow zit over een langere periode bekeken in de lift, al is de winst niet groot. Wellicht luidt de verwachte stabilisatie van de rente een sterkere koersstijging in.
tabel bij artikel:
INTERNATIONALE KOERSGEMIDDELDEN
(zie pdf-pagina; pag. 10)
