Met een vrijwel onveranderde index op 342 vergeleken met de slotstand van vorige week woensdag deed de AEX het relatief goed. In New York hadden de Dow Jones en de Nasdaq het moeilijk, met verliezen van meer dan 1% en de FTSE100 in Londen en de CAC40 in Parijs zakten elk met zo'n honderd punten procentueel zelfs veel ruimer.
De DAX was evenals Amsterdam vrijwel onveranderd. Kennelijk zijn de aandelen uit landen waarvan de economieen niet tot de beste in Europa behoren, in trek, al speelt voor de grote concerns de thuismarkt nauwelijks een rol. De dollar was deze week rond $1,33 voor een euro vrij stabiel, terwijl de dalende olieprijs maandag weer wat aantrok onder invloed van de onrust in Nigeria en Saoedi-Arabie. Per saldo had het geen negatieve invloed op het Amsterdamse prijspeil.
De aandacht van beleggers leek deze week te verschuiven van de oliesector naar de verzekeraars, een sector die zwaar in de index weegt. De winst van € 0,40 voor Aegon op bijna € 10 en van € 0,60 voor ING op € 21,60 - Fortis was onveranderd € 20,20 - compenseerde de verliezen van Koninklijke Olie en onder andere ook ABN Amro, Heineken, Hagemeyer en Ahold. Onder de uitgevers was Wolters Kluwer onveranderd € 14,90 waard, maar Reed Elsevier (min € 0,30, tot € 10) en VNU (min € 0,60, tot € 22,70) waren zwak. De laatste werd in de VS vrijgesproken van de beschuldiging van concurrent IRI als zou VNU's dochter AC Nielsen illegale kortingen hebben gebruikt om klanten te werven. Daarmee lijkt een claim van mogelijk tientallen miljoenen dollars van tafel. In deze periode van 'updates' lichtte TPG voor analisten de doelstelling van 10% bedrijfsresultaat bij onderdeel Express toe, maar zei ook dat de Nederlandse postmarkt voorlopig jaarlijks met 3,5% zal krimpen. Dat kostte het aandeel € 0,20, tot € 19,50.
De analisten kwamen ook wat optimistischer van een presentatie van Aegon terug. Zij voorzien weer premiegroei en van fraude in de VS is volgens het concern geen sprake. De bijeenkomst droeg bij aan de koersstijging.
Ook Nutreco (zie pagina 16) scherpte tussentijds de voordelen van de plannen met Stolt-Nielsen aan en dat leverde € 1,70 koerswinst op € 20,80. Heijmans was onveranderd € 23,40. Het bedrijf herhaalde de winstprognose van € 2,65 per aandeel, exclusief eventuele boetes, maar liet beleggers in het ongewisse over het beloofde dividend van € 1,22, want ook dat hangt van de boete af. Wegener (onveranderd € 9,40) bevestigde plannen om kranten met PCM samen te voegen.
Spraakmaker was uiteraard Versatel. Het Zweedse Tele2, Telefonica en Talpa Capital worden als potentiele bieders op het bedrijf genoemd. Het aandeel ging nog eens 10% omhoog tot € 2,28.
CSM is het doelwit van beleggers die vinden dat het bestuur meer moet doen aan waardecreatie. Het aandeel won € 1,30, tot € 23,30.
Deze week waren er twee mooie voorbeelden van anomalieen op een beurs. Copaco verdwijnt binnenkort door een bod van € 4 van de beurs. Deze week vloog de koers naar € 4,60. SNT heeft het b od van € 13,50 op SNT gestand gedaan en daarvan ging het aandeel naar € 12,45. In beide gevallen gebeurde dat met een omzet van slechts een paar honderd stukjes.
De Europese Centrale Bank (ECB) hield op de bijeenkomst van afgelopen week de basisrente ongewijzigd, maar sluit op termijn een verhoging van de rente niet uit. Topman J-C. Trichet maakt zich zorgen over de inflatie, die veroorzaakt wordt door onder andere de gestegen olieprijzen. De correctie in de olieprijs was dan ook meer dan welkom. Toch wordt nu voor 2005 een inflatie van 2% verwacht, waar de vorige prognose maar 1,8% bedroeg.
Wanneer er een renteverhoging komt, zal dat waarschijnlijk in de tweede helft van volgend jaar zijn. De ECB gaf geen commentaar op de stijging van de koers van de euro ten opzichte van die van de dollar, maar houdt de ontwikkelingen op de valutamarkten wel scherp in de gaten. De forse daling van de dollar doet de Europese exportgerichte bedrijven pijn. Over de afgelopen twee jaar heeft de Amerikaanse munt fors terrein moeten prijsgeven.
De meeste grote beursgenoteerde bedrijven hebben inmiddels de kwartaalcijfers gepubliceerd, zodat het aan die kant erg rustig is geworden. Grote bewegingen waren er op de Europese beurzen niet. De DAX30-index (4.201,92) en de CAC40-index (3.770,41) sloten respectievelijk 0,50% en 0,65% hoger, terwijl de FTSE100-index op 4.704,20 iets meer dan een half procent prijsgaf. Een van de bedrijven die de negatieve effecten van de daling van de dollarkoers ondervinden, is DaimlerChrysler (van € 34,17 naar € 34,53). Via de Amerikaanse dochter Chrysler is dit autobedrijf erg gevoelig voor valuta-effecten. Daimler-Chrysler gaf toe zich onvoldoende te hebben ingedekt tegen het goedkoper worden van de dollar.
Het Duitse farmabedrijf Merck (van € 43,99 naar € 45,32), niet te verwarren met de Amerikaanse naamgenoot Merck, kwam met goed nieuws. De tests met een medicijn ter bestrijding van longkanker leverden ook in fase II positieve effecten op. Aan dit medicijn wordt samen met partner Biomira gewerkt.
Producent van consumentengoederen Henkel (van € 60,99 naar € 64,60) wil tegen 2006 drieduizend banen geschrapt hebben. Dit is volgens topman U. Lehner noodzakelijk om het hoofd te kunnen bieden aan de gewijzigde marktomstandigheden. In de sector Consumenten is er sprake van een forse concurrentiestrijd, met druk op de marges als gevolg.
Credit Suisse (van ZFr45,30 naar ZFr46,95) brengt verzekeringsdochter Winterthur naar de beurs. De beursgang houdt rechtstreeks verband met het feit dat er geen koper werd gevonden die voor Winterthur genoeg wou betalen. Er werd geruime tijd onderhandeld met het Franse AXA, maar die haakten vanwege de vraagprijs uiteindelijk ook af. Naar verluidt zou die vraagprijs ZFr8,2 mrd bedragen hebben. Credit Suisse heeft fors geld moeten investeren in Winterthur, maar een nieuwe kapitaalinjectie lijkt nog niet nodig.
Daarnaast kondigden de Zwitsers ook een hervorming aan bij zakenbank Credit Suisse First Boston (CSFB). Deze laatste wordt door de banktak opgeslorpt en zal in de toekomst ook onder de naam van de moedermaatschappij opereren. Men stapt af van de idee dat de zakenbank de verloren positie als marktleider in het segment van het zakenbankieren moet heroveren. Voortaan wil de zakenbank zich positioneren als een nichespeler in zijn segment. Credit Suisse zelf mikt voor de komende jaren op winstherstel, waarbij de doelstelling is om in 2008 een nettowinst van ZFr8 mrd te bereiken. Voor CSFB wordt gemikt op een nettowinst van ZFr3 mrd in 2008.
H et belangrijkste economische nieuws in de Verenigde Staten waren afgelopen week uiteraard de werkloosheidscijfers voor november. Vorige maand zijn er 112.000 nieuwe banen gecreeerd, zo maakte het Labor Department bekend. Dat waren er (veel) minder dan verwacht. De consensusverwachting lag namelijk op een toename van het aantal nieuwe banen met 201.000. Het cijfer voor de maand oktober werd ook nog eens verlaagd, namelijk met 34.000 tot 303.000. Dat de werkloosheidsgraad in november daalde van 5,5 naar 5,4% was maar een schrale troost.
Bovendien blijkt dat de Amerikaanse bedrijven nog steeds massaal banen schrappen. Het aantal aangekondigde ontslagen in de bedrijfswereld bedroeg in november 104.530. Het was al de derde maand op rij dat het aantal aangekondigde ontslagen de grens van 100.000 overschreed. Ten opzichte van oktober is het aantal ontslagen vorige maand met 2,6% gestegen.
Beter nieuws kwam er van de dienstensector. Die is vorige maand opnieuw gegroeid, zo leert ons de index van de aankoopmanagers. Deze index van het Institute for Supply Management (de echte naam) kwam vorige maand uit op 61,3%, ten opzichte van 59,8% in oktober. De analisten hadden juist gerekend op een terugval tot 57,8%, zodat de niet-verwerkende industrie het zonder meer goed blijft doen. Boven 50% is er immers sprake van groei.
De Amerikaanse beurzen kregen tijdens de voorbije week met winstnemingen af te rekenen. De Dow Jones sloot bijna 1,5% lager, op 10.440,58, terwijl de Nasdaq het verlies kon beperken tot 1,1% op 2.114,65.
Het belangrijkste bedrijfsnieuws was de 'midquarter update' van Intel (INTC, van $23,10 naar $23,48, zie ook pagina 20), waarbij de grootste producent van halfgeleiders een tussentijds verslag uitbracht over de gang van zaken in het lopende kwartaal. Intel verhoogde de verwachte omzetbandbreedte voor het vierde kwartaal en gaat nu uit van een omzet tussen $9,3 en $9,5 mrd. Dat is meer dan bij de vorige voorspelling, want toen ging Intel uit van een omzet tussen de $8,6 en $9,2 mrd. De beleggers op Wall Street waren aangenaam verrast, want de consensusverwachting bij de analisten was dat Intel een omzet van slechts $8,9 mrd zou voorspellen. Intel verwacht een bruto winstmarge van 55 tot 57%.
Colgate-Palmolive (CL, van $46,27 naar $50,00) kondigde aan dat wereldwijd 4.400 banen worden geschrapt. Dat aantal komt neer op circa 12% van het totale personeelsbestand. De ontslagen maken deel uit van een programma om de kosten te reduceren. Over een periode van vier jaar wil het bedrijf de kosten met $250 tot $350 mln op jaarbasis drukken. Over het vierde kwartaal legt Colgate-Palmolive een voorziening van $45 mln aan. Aan de winstvoorspelling verandert er niets, tenminste wanneer eenmalige kosten en baten buiten beschouwing worden gelaten.
De eindejaarsverkopen in de Verenigde Staten worden bijna van dag tot dag gevolgd. Wal-Mart (WMT, van $52,82 naar $52,50) signaleerde dat de periode zwak is gestart, nadat eerder al de novemberver- kopen tegen waren gevallen. Voor december wordt gerekend op een groei van de vergelijkbare verkopen (winkels die langer dan een jaar open zijn) met 1 tot 3%. Bij een eerdere voorspelling ging Wal-Mart nog uit van een stijging van de vergelijkbare verkopen met 2 a 4%. In tegenstelling tot de vorige jaren heeft de grootste distributieketen in de wereld dit jaar minder kortingen toegestaan.
Overnamespeculatie maakte het aandeel Versatel tot de grootste stijger. Uit de koers van Hagemeyer verdween juist de overnamespeculatie. ASML l iftte mee met het optimisme van Intel.
Enkele grote Europese verzekeringsconcerns waren deze week gevraagd. Bij de dalers domineerde de oliesector met het Franse Total, het Italiaanse Eni en Koninklijke Olie.
Chipmaker Intel toonde zich optimistisch. Het vertrek van IBM uit de pc-markt werd gemengd ontvangen. Alcoa ging onderuit omdat de oplossing van een arbeidsconflict beleggers niet aansprak.
De AEX sloot de week vrijwel onveranderd af. Tot de winnaars behoorden de verzekeraars, terwijl Koninklijke Olie in navolging van de olieprijs een stapje terug moest doen.
Ook de Europese index kwam bijna niet van zijn plek. De ECB liet de rente onveranderd en echt nieuws was van TIM, al werd daarop al druk gespeculeerd.
De Dow sloot de verslagweek licht positief af. Hewlett Packard en Intel (zie pagina 7) droegen daar onder andere aan bij. Detailhandelsaandelen en olie leverden in.
