Vivendi blijft in modelportefeuille
Vivendi rapporteerde beter dan verwachte resultaten over het
eerste kwartaal en bevestigde zijn outlook voor heel 2010. Het
aandeel blijft in onze modelportefeuille.
Het
Franse media- en telecombedrijf Vivendi
rapporteerde dinsdag nabeurs een hoger dan verwachte winst,
geholpen door de integratie van het onlangs overgenomen
Braziliaanse telecombedrijf GVT en sterke resultaten bij
computerspelletjesfabrikant Activision-Blizzard en telecompoot
SFR.
De nettowinst over het eerste kwartaal kwam 21,3% hoger uit op
€598 mln bij een 6% hogere omzet van €6,92 mrd.
Het aangepaste operationele resultaat (EBITA) kwam uit op €1,59
mrd tegen de gemiddelde analistenconsensus van €1,51 mrd, waarbij
vooral het belang van 57% in Activision Blizzard (bekend van de
succesvolle games World of Warcraft, Guitar Hero en Call of
Duty) belangrijk was (EBITA +€199 mln).
Bovendien herhaalde Vivendi zijn verwachtingen voor een lichte
EBITA-groei van 1% tot 5% in 2010 en liet topman Levy weten een
hoog dividend te willen handhaven.
OPKOMENDE MARKTEN
Vivendi wil zich onder Levy vooral meer wil focussen op
de sneller groeiende opkomende markten, om op die manier de
teruglopende resultaten bij Universal Music (omzet -12,6% in Q1)
het hoofd te kunnen bieden.
Zo was het Braziliaanse GVT, dat in november werd overgenomen,
in het eerste kwartaal goed voor een omzetstijging van 36,5%, en
bedroeg de groei inclusief wisselkoerseffecten zelfs bijna
70%.
Bovendien verhoogde GVT (nu goed voor zo'n 3% van Vivendi's
totale omzet) de outlook voor heel 2010, waarin het nu een
omzetgroei van 29% verwacht.
ACQUISITIES
Alhoewel Vivendi aangaf momenteel geen concrete
overnameplannen te hebben, blijft het bedrijf wel uitkijken naar
acquisitiekandidaten in de telecomsector in opkomende markten.
Ook behoort het uitkopen van de minderheidsbelangen in SFR
(56%-belang) en Canal+ (80%-belang) tot de mogelijkheden. Onder
meer de $5,8 mrd die Vivendi van GE ontvangt uit de verkoop van het
20% belang in NBC Universal zal hiervoor worden aangewend.
Volgens financieel topman Capron heeft Vivendi voldoende
financiële ruimte om overnames te bekostigen zonder daarbij de
huidige credit rating in gevaar te brengen.
Beleggers beloonden de cijfers woensdag met een koersstijging
van 3,8%, waarmee het aandeel Vivendi in 2010 nog altijd op een
verlies van zo'n 10% staat.
De slechte prestatie van het aandeel dit jaar is deels terug te
leiden tot de (cash) dividenduitkering van €1,40 vorige week.
Wij zijn nog steeds van mening dat het achtergebleven
aandeel (geschatte k/w 8,6) aantrekkelijk is voor de geduldige
belegger, die beloond wordt met een hoog dividendrendement van
7,7%. Vivendi blijft dan ook in onze
modelportefeuille.
Lees hier meer over de
modelportefeuille, die elke maandag bijgewerkt wordt.
Tekst: Menno van Hoven, 14 mei 2010
Vivendi
