Imtech in de modelportefeuille
Natuurlijk hadden we direct na de publicatie van de
halfjaarcijfers Imtech in onze portefeuille moeten opnemen.
Het ritje van €15 naar €17 hebben we
gemist. Een nachtje slapen over een aan- of verkoop kan echter geen
kwaad.
Dat nachtje heeft opgeleverd dat we
vol overtuiging in Imtech stappen. Het bedrijf presteert al jaren
uitstekend, slaat zich ook goed door de recessie heen, en is klaar
om van het op handen zijnde economische herstel te
profiteren.
Imtech bewees zijn klasse door in het eerste halfjaar 11% meer
orders binnen te halen, waarvan de helft autonoom. In een markt,
waarin veel opdrachtgevers met de recessie kampten is dat een
geruststellende gedachte. Het bedrijf heeft voor minstens twaalf
maanden werk.
Tot de kwaliteiten van Imtech behoort dat het vele technische
vaardigheden in huis heeft en dat biedt de mogelijkheid tot
'kruisbestuiving' - in binnen- en buitenland. Imtech voelt
weliswaar de recessie, onder meer in bouwgerelateerde sectoren en
in de industrie, maar is flexibel in de kosten en kan personeel
elders inzetten, waar het wel voorspoedig gaat, zoals de
energiemarkt (25%-omzetaandeel), die groeit, of nieuwe activiteiten
laten ontplooien.
Het bedrijf krijgt 30% van de
opdrachten van overheden, die nu met extra investeringen de
economie aanzwengelen. En 50% van de omzet bestaat uit
vervolgorders en langlopende contracten.
Imtech is ook een financieel sterk bedrijf, wat het tot een solide
partner voor opdrachtgevers maakt. Het heeft ook het geld voor
acquisities, die een essentieel onderdeel zijn van de
(internationale) groeistrategie (zie de 'kruisbestuiving). Onder
andere in Scandinavie, Oostenrijk, Polen, Spanje en Roemenië ziet
het bestuur expansiemogelijkheden.
Aan ambities geen gebrek. Dat blijkt ook aan de doelstelling om in
2012 op €5 mrd omzet en een marge (ebita) van 6% te zitten. Vorig
jaar stonden de tellers op €3,8 mrd en 5,1%. Realisatie van de
doelen levert een (onveranderd) uitstekende winsttrend op. De
winstgroei van 12% in het eerste halfjaar mocht trouwens gezien
worden.
Alles bij elkaar geloven wij dat het aandeel Imtech nog voldoende
koerspotentieel heeft, zeker nu het beursklimaat goed is en de
West-Europese economie aantrekt. Vandaar de opname in de
portefeuille.