Onderwaardering Cisco weggewerkt
In het afgelopen kwartaal presteerde Cisco opnieuw beter dan
verwacht, met een winstdaling per aandeel van 22%. De
orderontvangst volgt bovendien weer het gebruikelijke
seizoenspatroon. Dit wil echter niet zeggen dat het bedrijf
binnenkort een krachtige nieuwe groeifase ingaat. Omdat de
beurskoers sinds de opname in onze modelportefeuille wel sterk is
gestegen, verzilveren we daarom onze winst.
Op jaarbasis staat de orderontvangst bij Cisco nog altijd stevig
onder druk. Naar verwachting zullen de orders pas tegen het einde
van dit jaar op jaarbasis weer aantrekken. Door de gemiddelde
levertijd van een paar maanden, zal de omzet dus pas begin volgend
jaar weer groeien. Doordat de economische groei bovendien naar
verwachting bescheiden zal blijven, is er voorts geen concreet
uitzicht op een terugkeer naar de beoogde jaarlijkse omzetgroei van
12-17%.
Bij de in de afgelopen maanden tot $22 gestegen beurskoers,
bedraagt de koers-winstverhouding 17. Ondanks Cisco's financiële
kracht en uitstekende positie in markten die op langere termijn
goede groeiperspectieven bieden, zien wij weinig opwaarts
potentieel voor de komende maanden. Daarom wordt Cisco tegen de
slotkoers van vandaag uit de modelportefeuille verwijderd.
