Interessante maanden
De komende maanden kunnen interessant zijn voor een actief
portefeuillebeheer, denkt Invesco. De vermogensbeheerder schrijft
dat de economieën in de westerse landen nu moeten aantonen zelf
kracht te hebben om de gang erin te houden.
Immers, het effect van de voorraadopbouw en van de
stimuleringsmaatregelen valt weg. Anderzijds houden centrale banken
de rente laag. In dit sentiment hebben beurzen uiteenlopende
ontwikkelingen laten zien, vooral in Europa.
De beurzen in Duitsland en enkele Scandinavische landen zijn
gestegen; die van Spanje, Portugal en Griekenland gedaald. De
belegger moet echter niet zo zwaar aan die verschillen tillen. Het
is vaker voorgekomen.
Nu kan voor Griekenland aangevoerd worden dat het een
reactie is op de euforie die daar eind jaren negentig heerste,
aldus Invesco, dat wijst op zaken als fiscaal beleid die de
bestedingen en de financieringslasten van bedrijven
beinvloeden.
Uiteindelijk komt het aan op de bedrijfswinsten; die bepalen de
richting van de aandelenmarkt. Bij sommige indices spelen lokale
factoren helemaal geen grote rol.
De DAX30-index wordt sterk bepaald door industriële bedrijven
met veel export, de Zwitserse SMI door wereldleiders op het gebied
van farma en voeding, en de Britse FT door grondstof- en
farmabedrijven en financiële instellingen.
Beleggers drukken hun twijfel over de economie uit met een
historisch gezien lage waardering van aandelen, hoewel de
kwartaalcijfers veelal boven verwachting waren, en het optimisme
van directies niet strookt met wat de markt aangeeft. Koersen
moeten op kwaliteit gebaseerd zijn.
Goedgeleide bedrijven met een goed businessplan en een relatief
lage waardering verdienen een fatsoenlijke prijs. Aandelen van
bedrijven, die de recessie niet gebruikten om efficiënter te worden
en amper winstgroei bieden, hebben minder potentieel, vindt
Invesco.
Invesco
