'Crucell minstens 25% ondergewaardeerd'
RBS vindt het aandeel Crucell ('kopen') minstens 25%
ondergewaardeerd. Die berekening is gebaseerd op de prijs van €500
mln, die het Amerikaanse bedrijf Abbott - volgens marktgeruchten -
wil hebben voor zijn divisie griepvaccins die te koop staat.
Het bedrag is zo'n 2,5 maal de omzet van die divisie. Die 2,5
loslatend op de omzet van Crucell (ruim €400 mln) geeft een waarde
aan het aandeel Crucell van €13,20.
Daar moet het bezit aan financiële activa en contanten van €5,10
per aandeel bij opgeteld worden.
RBS vindt overigens dat Crucell een hogere waardering dan 2,5
keer de omzet verdient, omdat het groter is, beter gespreid,
sterker groeit en een interessantere technologie en
productontwikkeling heeft.
De bank denkt dat grote farmaconcerns geïnteresseerd zullen zijn
in de dochter van Abbott, maar het zou ook uitstekend bij Crucell
passen en een aanzienlijke impuls aan de winst geven.
De financiering is geen probleem, omdat Crucell al €350 mln in
kas heeft. Aanvullende financiering - eventueel met een
strategische partner - is ook geen probleem.
RBS schat dat - afhankelijk van de eventuele koopsom - de
overname 19-41% aan de winst per aandeel over de periode 2011-2014
toevoegt.
GERELATEERD
-Overnamekans
Crucell (25 mei)
Crucell
