'Kijk uit met aandelen'
'Kijk uit met aandelen', waarschuwt de Deense vermogensbeheerder
Saxo Bank. Met name de ontwikkelingen rond de
schulden van veel landen maken Saxo Bank bezorgd.
De
waarschuwingslichten staan op rood: de Zwitserse frank wordt
sterker, de goudprijs noteert op recordniveaus en het renteverschil
tussen Duitsland en landen als Portugal, Ierland, Italië en
Griekenland loopt op, ten nadele van de laatste groep.
Als deze situatie aanhoudt, zullen aandelen in de verkoop gedaan
worden en dat zal herinneringen oproepen aan de toestand rond
Lehman Brothers, vreest de bank.
Het geschetste beeld zal voorlopig niet veranderen en blijven
bijdragen aan een volatiliteit op de markten.
Voor de korte termijn - een tot drie maanden - is Saxo bearish,
maar het erkent wel dat de bedrijfsresultaten over het tweede
kwartaal goed zullen zijn en steun aan de aandelen kunnen
geven.
Maar daar staat de onverminderde zorg over de schulden en de
haalbaarheid van bezuinigingen van de PIIG-landen tegenover. Ook is
er het probleem van de bezuinigingen elders in Europa en hoe zij de
groei gaan beïnvloeden, niet alleen op de langere, maar ook op de
middellange termijn.
Op grond van de groeiprojecties vindt Saxo Bank de
winstverwachtingen te hoog, wat tot een koerscorrectie moet leiden.
Ook op een termijn van drie tot twaalf maanden is de bank
'bearish'.
De rally vanaf begin vorig jaar was beslist niet de beginfase
van een langjarige bullmarkt. De tegenwind die toen met extreme
maatregelen werd bestreden, blaast nog steeds.
De twijfel over de Europese overheidsfinanciën en over de
bezuinigingen zullen het sentiment blijven bepalen, aldus Saxo
Bank, die ook rekening houdt met een teleurstellende groei in China
en een tweede ronde van problemen op de huizenmarkt in de VS - met
doorwerking naar de financiële sector - en ten slotte spreekt van
de impotentie van het Europese reddingsplan.
Saxo Bank
