Positieve verwachtingen
DSM, Arcadis, Imtech en Ten Cate behoren tot de bedrijven die
hun financiële positie verbeterd hebben en mede daarom heeft
Gilissen positieve verwachtingen van deze aandelen.
Het bedrijfsleven heeft op de ingezakte omzetten gereageerd met
forse kostenbesparende maatregelen. Tijdelijke contracten werden
opgezegd en 5 à 10% van de vaste banen verdween. Door het
vertragingseffect zijn de besparingen pas in het tweede halfjaar
2009 zichtbaar geworden.
Bedrijven hebben hun voorraden circa 15% verlaagd en dat droeg
bij aan de verlaging van de kredieten. Ook werd scherper gelet op
de debiteuren- en crediteurenpositie. De investeringen zijn met 25
à 35% verminderd. Omdat de afschrijvingen op peil bleven, betekende
ook dit een betere cashflow, legt Gilissen uit.
De huidige uitgangspositie van de bedrijven is vergelijkbaar met
die van 2007, het laatste jaar zonder recessie. De verwachte omzet
en de marges dit jaar zullen licht onder het niveau van 2007
liggen. De winsten zullen overigens circa 20% lager uitkomen.
De cashflow ligt wel 50% hoger. De versterkte financiën bieden
weerstand bij een tegenvallende economische ontwikkeling en dat
geeft acquisitiekansen. Op grond van de financiële positie, de
kwaliteit van het management en marktposities noemt GilissenDSM ,
Arcadis, Imtech en Ten Cate aantrekkelijk.
DSM heeft door de balansverbetering ruimte om voor €3 mrd aan
acquisities te plegen op het gebied van voedingsingrediënten, een
markt met een hoge groei.
Arcadis kan groeien in de sector Milieu en Gilissen verwacht dat
Arcadis vooral in Azië gaat uitbreiden.
Imtech kan door de gezonde positie het actieve overnamebeleid,
dat de groei bevordert, voortzetten. Ten Cate is sterk in
kunstgras, beschermende kleding, composieten en geotextiel.
De verwachte stijging van de bestedingen in de komende jaren in
deze sectoren, leidt tot een duidelijke winstverbetering.
Theodoor Gilissen
