Stevige correctie op komst

Emerging markets guru Mobius liet vandaag in een interview met Bloomberg doorschemeren dat de sterke opmars van de wereldwijde aandelenmarkten sinds maart waarschijnlijk dit jaar nog zal resulteren in een correctie van 20 tot 30 procent.

"In het geval van deze snelle stijgingen, bijna zonder correctie, komt er op een gegeven moment zeker een correctie, dus kunnen we veel volatiliteit verwachten", aldus Mobius, die aangeeft dat stijgingen van 70% gevolgd worden door dalingen van 20%-30%. "Deze correctie kan op elk moment plaatsvinden, waarschijnlijk nog dit jaar".

Na het dieptepunt van maart volgde een zeer sterke rally, waarbij vooral (de grootste) opkomende marktenChina (+79%), Rusland (+73%), India (+57%) en Brazilië (+50%) het dit jaar uitstekend doen. Ook voor onze eigen AEX staat er vanaf 1 januari inmiddels een plus van ruim 18% op het bord. De brede MSCI World Index herstelde met 54% vanaf 9 maart, toen het laagste niveau in 13 jaar tijd werd bereikt. Gevolg hiervan is dat ook de waarderingen flink zijn opgelopen: de huidige k/w bedraagt 24 tegen 'slechts' 9,2 eind november.

Als grootste risico voor de wereldwijde aandelenmarkten noemt Mobius de flinke toename van het aantal beursgangen en nieuwe obligaties die uitgegeven worden. Beleggers zullen volgens hem aandelen verkopen om hiervoor geld vrij te maken.

CHINA
Vooral in China wordt de markt de laatste weken overspoeld met nieuwe beursintroducties. Na een IPO stop van negen maanden volgden vorige maand weer de eerste beursintroducties, die door beleggers vrijwel zonder uitzondering werden ontvangen met flinke koerswinsten op de eerste handelsdag.

Zo ook China State Construction Engineering, dat kort geleden goed was voor de grootste beursintroductie wereldwijd sinds die van creditcardmaatschappij Visa uit 2007. Nadat op de eerste handelsdag intraday al een plus van 90% werd behaald, sloot het aandeel van het bouwbedrijf uiteindelijk 56% hoger dan de toch al niet zuinige introductieprijs. Daar komt bij dat er de afgelopen weken een recordaantal nieuwe effectenrekeningen werd geopend in China, ingegeven door een steeds verder stijgende beurs die veel nieuwe beleggers naar de markt toe trekt.

Ondanks de stijging van 79% van dit jaar voor de Shanghai Composite wil Mobius desondanks niet spreken van een 'bubble' . Vandaag nog was het Credit Suisse dat waarschuwde voor een mogelijke 'bubble' voor de Chinese aandelenmarkt.

Analisten van de Zwiterse bank vergelijken de huidige grafiek van de Shanghai Composite met die van 22 maanden geleden, toen er een top boven de 6000 punten werd bereikt. Dit was destijds het begin van een daling tot 1.750 punten, het dieptepunt dat eind vorig jaar werd neergezet. Het huidige verloop lijkt volgens Credit Suisse sterk op dat van twee jaar geleden, waarbij eveneens wordt gewezen op andere gelijkenissen met 2007, waaronder het enorme aantal nieuwe effectenrekeningen dat destijds geopend werd.

Alhoewel CS de Chinese markt momenteel duur noemt, is de bubble status van 2007 volgens de analisten nog niet bereikt. Fundamentele beleggers zouden zich dan ook pas zorgen moeten gaan maken als de opmars van de Chinese effectenbeurs de komende maanden onverminderd doorgaat, zonder een gezonde tussentijdse correctie.

China, Mark Mobius, Shanghai Composite