Theodoor Gilissen verhoogt advies Aegon naar 'kopen'
De aanstaande, gedeeltelijke aflossing van de schuld aan de
overheid door Aegon is - met andere factoren - voor Theodoor
Gilissen aanleiding het advies voor Aegon te verhogen van 'houden'
tot 'kopen'.
Gilissen denkt dat de verzekeraar voor 1
december eenderde van de staatssteun terugbetaalt. De huidige
kapitaalpositie is daar volgens de effectenbank sterk genoeg
voor.
Terugbetaling vermindert de potentiële verwatering van de winst
per aandeel en dat komt de aandeelhouderswaarde ten goede. De
afnemende credit spread (het rendementsverschil tussen obligaties
van een hoge en een lage kwaliteit) en de stijgende rente zijn
eveneens goede ontwikkelingen.
Gilissen vindt de boekwaarde en de zogenoemde 'embedded value'
de beste maatstaven om verzekeraars te waarderen. (De embedded
value is de contante waarde van de toekomstige winsten uit het
levensverzekeringsbedrijf plus het vereiste en vrije vermogen.)
Het aandeel Aegon noteert belangrijk onder beide maatstaven. De
bank stelt dat het dieptepunt in de financiële crisis voorbij is en
vertrouwt financiële waarden met een goede kapitaalbasis.
Gilissen ziet voldoende ruime voor de koers van Aegon om te
stijgen. Aan het tot 'kopen' verhoogde beleggingsadvies is een
koersdoel van €6 geplakt.
Aegon, Theodoor Gilissen
