De reden waarom aandelen gaan dalen

Warren Buffett roept het al een hele lange tijd: "Be fearful when others are greedy and be greedy when others are fearful" Zijn advies is dus kopen met buikpijn en verkopen tegen je zin in. In de Elliot Wave Theorist nieuwsbrief van mei staan een paar mooie voorbeelden waarom dit werkt:

Contrair beleggen

" 1998 noteerde de olieprijs een stand van $10. Nergens waren geluiden te horen dat de wereld zonder olie zou komen te zitten. Maar met een stand van drie cijfers op de borden verschenen er vorig jaar het ene na het andere boek over toekomstige olietekorten. Belegger geloofde massaal de boodschap en na scherpe spike omhoog daalde de prijzen daarna met bijna 80%.

�

" In de jaren negentig gingen beleggers geloven dat aandelen altijd de beste keuze was als het ging om investeren voor de lange termijn. 15 jaar later blijkt dat staatsobligaties het de afgelopen 40 jaren beter hebben gedaan dan een investering in aandelen.

" T-Bills zijn schuldpapier van de Amerikaanse overheid met een looptijd korter dan een jaar. Begin jaren tachtig noteerde het jaarlijkse rendement van deze belegging in de dubbele cijfers. De massa wilde hun belegging in T-Bills niet om ruilen voor een belegging in aandelen. Terwijl het de beste beslissing was die er bestond.

" Begin jaren tachtig was het effect rendement op een dertigjarige Amerikaanse staatslening ruim 15%. Dat was het moment dat de grootste bullmarkt begon in langlopend Amerikaans schuldpapier. Eind december van vorig jaar was het effectieve rendement gedaald tot 2,6%. In dezelfde maand gaf de FED aan dat het staatsobligaties wilde kopen.

Het sentiment gemeten aan de hand van de daily sentiment index steeg tot een recordhoogte van 99% bulls. Prijzen zakte vanaf dat moment in elkaar waardoor het effectieve rendement op langlopende Amerikaanse staatsleningen momenteel 4,4% bedraagt.

Sentiment is nu te positief

Er zijn een aantal indicatoren die het sentiment meten. Veel handelaren zijn positief over de resultaten van de McClellan Summation index. Deze index kijkt naar al de aandelen die genoteerd staan aan de beurs van New York en voor de berekening zijn twee waarden nodig.

1. Aantal stijgende aandelen op een dag
2. Aantal dalende aandelen op een dag

Deze worden van elkaar afgehaald en getoond in de grafiek met een exponentieel gemiddelde. Deze index kijkt hoe breed een daling of een stijging gedragen wordt door de markt. Hoe hoger de index hoe positiever de beleggers gestemd zijn. In het volgende plaatje staat de S&P500 afgebeeld t.o.v. McClellan Summation index:

De rode lijn is de S&P500 en de blauwe lijn is de McClellan Summation index. De S&P500 ging in maart ruim onder de bodem van november, terwijl de McClellan Summation index een hogere bodem neerzette.

In deze daling deden dus "minder aandelen mee" dan in de vorige. Handelaren zijn op zoek naar deze divergenties omdat het aan geeft dat de markt aan het draaien is.

De volgende grafiek is alleen de McClellan Summation index afgebeeld over de afgelopen twee jaar:

Op deze grafiek is te zien dat beleggers de afgelopen twee jaar niet zo positief zijn geweest als nu. Beleggers gaan er duidelijk massaal van uit dat de bearmarkt over is. De geschiedenis leert dat zo'n collectieve gedachte gevaarlijk is.

Wij denken dat het tijd is voor minimaal een flinke pull-back.

Lees ook: Volgens de optiebeurs is de rally in aandelen over

Karel Mercx, 26 mei 2009