Nieuwe bubble dreigt
Vermogensbeheerder Invesco waarschuwt voor mogelijk nieuwe
'bubbles', als de centrale banken te lang wachten met het
terugdraaien van de overvloedige liquiditeitsverschaffing.
Invesco toont zich verrast over de scherpe
stijging sinds maart dit jaar van tal van aandelen, obligaties uit
opkomende landen, olie, goud en andere beleggingscategorieën.
Die waardestijgingen zijn vooral veroorzaakt door een rente van
vrijwel 0%.
De winsten zijn ook te danken aan beter dan verwachte
fundamenten onder de wereldeconomie en stevige
bedrijfsresultaten.
Het heeft er alle schijn van dat de markt begin dit jaar te veel
is uitgegaan van het scenario van de jaren dertig.
Dat scenario is uitgebleven dankzij de monetaire verruiming,
overheidsstimulansen en steun aan de banken. Maar nu staan de
centrale banken voor de moeilijke taak om de liquiditeit terug te
draaien zonder nieuwe fricties te veroorzaken.
Overheden moeten hun steun verminderen en hun financiële
huishouding weer op orde brengen. De banken moeten de staatssteun
terugbetalen, ook om tot normale concurrentieverhoudingen in de
financiële sector te komen.
Japan is er een voorbeeld van hoe fragiel economisch herstel kan
zijn en hoe langdurige misrekeningen van invloed kunnen zijn, aldus
Invesco. Tien jaar stagneerde de economie en konden de fiscale en
monetaire beleidmakers geen uitweg vinden. Wanneer en in welke mate
centrale banken en overheden zich terugtrekken, hangt af van de
kracht van het economisch herstel.
Vooralsnog moet uitgegaan worden van een gematigde groei in de
westerse landen en van de hoop dat China de aandrijver van de
wereldeconomie zal blijken te zijn. Voorlopig zal de rente
vermoedelijk laag blijven. Maar als de centrale banken te lang
wachten met ingrijpen, dient zich de volgende bubble aan,
waarschuwt Invesco.
Invesco wenst de beleggers veel geduld en sterke zenuwen toe. De
financiële en economische crisis zal ook volgend jaar zijn invloed
laten gelden, met positieve verrassingen en bittere
teleurstellingen.
Invesco
