China is niet te stoppen
Als historici over 100 jaar terugkijken naar de huidige tijd,
zal de verschuiving van de economische balans van de westerse
wereld naar het verre oosten veruit het meest opvallende thema
zijn.
Dat is ten minste de visie van Allan Conway, hoofd emerging
markets bij het Britse fondshuis Schroders wat op dit vlak $20 mrd
onder beheer heeft. Met name de vooruitzichten voor China zijn
uitstekend en van een eventuele luchtbel in de Chinese economie wil
hij niets horen.
De groei van China wordt niet meer gedreven door een sterke
exportsector, maar door een opbloeiende vraag. De waardering is
alleszins redelijk, met een verwachte k/w van 13. Dat ligt in lijn
met het historisch gemiddelde, terwijl de verwachte winstgroei van
ruim 30% daar ver boven ligt.
Investeren in emerging markets zoals China is in de ogen van
Conway minder riskant dan beleggen op westerse aandelenmarkten:
"Met name in Aziatische landen zijn de reserves op financieel
gebied veel groter dan in de Verenigde Staten of Europa.
Daar komt bij dat het verschil in groeitempo enorm is. Emerging
markets dragen de komende jaren 60% tot 70% bij aan de wereldgroei.
Twintig jaar geleden was dat slechts 20%."
In de zwart/wit-wereld van Conway is de toekomst voor emerging
markets, terwijl de westerse wereld over zijn top heen is. De
eerstgenoemde groep heeft echter een weging van slechts 13% in de
MSCI World-Index.
Volgens Conway kan het geen kwaad om in de eigen portefeuille
dubbel zoveel ruimte vrij te maken voor aandelen uit emerging
markets en dan bij voorkeur het BRIC-kwartet.
China
