Imtech meldde over 2011 jaar een stijging van de orderportefeuille, met 12%, tot €5,8 mrd. De prognose van een toename van het bedrijfsresultaat (ebita) over 2011 werd gehandhaafd. Het bedrijf zegt 'goed gepositioneerd' te zijn voor 2012.
De ontwikkeling van de orderportefeuille bevestigt dat Imtech ook onder minder goede economische omstandigheden kan presteren. Dat geldt niet alleen voor heel 2011, maar ook voor het tweede halfjaar, toen de vrees voor een verslechtering van de Europese economie aanzwelde.
Vergeleken met eind juni steeg de orderportefeuille nog met €100 mln. In de portefeuille zitten overigens wel de orders van opgekochte bedrijven. De groei was ongeveer gelijk verdeeld over 'autonoom' en die dankzij acquisities. Imtech kocht zestien bedrijven, met €430 mln jaaromzet.
ENERGIEZUINIG
Imtech is vooral succesvol met het energiezuinig maken
van gebouwen en productieprocessen, en met installaties voor
duurzame-energie- en biomassacentrales. Met name in Duitsland, de
grootste markt voor het bedrijf, is hier veel belangstelling
voor.
De gang van zaken in dit land, maar ook in Polen en Scandinavië noemt Imtech 'goed tot zeer goed'. Opvallend is dat de marktomstandigheden in de Benelux en Spanje en de sector Marine 'uitdagend' genoemd worden, maar dat de orderportefeuilles slechts 'wat onder druk staan'. Men zou denken dat de situatie op de bouwmarkten tot een wat negatievere formulering zou moeten leiden.
Het concern houdt de doelstelling vast van een omzet in 2015 van €8 mrd, te bereiken door een evenwichtige groei op eigen kracht en uit acquisities. Er ligt dus een flink groeipotentieel voor de omzet en de winst (het margedoel is een ebita van 6 à 7%), maar met vorig jaar circa €5 mrd omzet moet er nog fors aan getrokken worden om die €8 mrd te halen.
Imtech is een uitstekend bedrijf, waarvan het aandeel (€21) met een k/w van minder dan 10 naar ons oordeel te laag gewaardeerd is. Het advies 'kopen' behoeft geen aanpassing.
Berend Izaks, 13 januari 2012
