Hoog risico
De ontwikkelingen in de economie van de Verenigde Staten en de
Europese staatsfinanciën doen ons vrezen dat de kans op verlies met
dit product groter is dan de kans op een hoge coupon.
BNP Paribas komt met de Capped Bonus Certificate ING Groep. Het
doel van dit gestructureerde product is om beter te presteren dan
een rechtstreekse belegging in het aandeel ING.
Dit gebeurt altijd zolang de koers van ING het komende jaar geen
enkele keer onder de €4,88 of aan het einde van de looptijd boven
de €8,71 noteert.
Extreem scenario
Dus in een extreem scenario presteert deze note slechter dan een
rechtstreekse investering.
Die €4,88 betekent een daling van 30% ten opzichte van de
startwaarde van €6,97. In dat geval krijgt de belegger aan het
einde van de looptijd een uitkering van 25%.
Dat komt overeen met een koers van ING van €8,71. Mocht ING
tijdens de looptijd een koers lager dan €4,88 bereiken, dan is de
uitkering gelijk aan het rendement dat het aandeel ING gedurende de
looptijd heeft gemaakt.
Met als maximale uitkering €8,71 (25%). Dat laatste zal in de
praktijk weinig voorkomen, omdat de looptijd zeer kort is.
Dit is een product dat in de meeste situaties een hoog rendement
oplevert. En in een paar situaties een hoog verlies.
Wij denken dat er een aanzienlijke kans is dat het verliesscenario
nu van toepassing is.
Dat komt door de verslechtering van de Amerikaans economie en de
problemen van overheidsfinanciën in Europa.
Twee ontwikkelingen
Deze twee ontwikkelingen zijn verder gevorderd dan de meeste
beleggers op dit moment denken (Lees ook toekomstig
gevaar ).
Daarom staat het licht voor de verhouding tussen risico en
rendement op rood.
Het aandeel ING waarderen wij als oranje. Het is niet langer
goedkoop, zoals vorig jaar, maar het is ook niet zo duur als het in
de 2007 was.
De looptijd krijgt een groen licht. Bij een product dat altijd
fors uitkeert (25%) zolang er geen grote koersdaling is (30%)
geldt: hoe korter de looptijd hoe groter de kans dat het product
uitkeert. Bovendien is het effectieve rendement dan ook
groter.
De brochure van BNP Paribas is goed. In het begin staat vermeld
dat de daaropvolgende pagina's bedoeld zijn als marketinguiting.
In die volgende pagina's staan geen suggesties waarom de belegger
de Capped Bonus Certificate ING Groep zou moeten kopen.
Dat is positief, maar totaal niet relevant voor het rendement. En
daar gaat het per slot van rekening om bij beleggen.
Daarom heeft de brochure weinig invloed op het totaaloordeel dat
in onze optiek op oranje staat.
Karel Mercx , 1 september
2010
GERELATEERD
-
Toekomstig gevaar
