Meeliften op collega's

Het gaat goed in de chipsector. De cijfers van de toonaangevende reuzen uit de sector, ASML en Intel, die elders in dit blad behandeld worden, duiden op een snelle omslag in de sector. De koersen van chipgerelateerde aandelen stijgen deze week. Ook ASMI profiteert, met een plus van 3,5% op woensdag. Eerder dit jaar constateerden we dat ASMI zich uit de verliezen heeft gewerkt, maar er zitten haken en ogen aan het bedrijf, die het voor de belegger minder aantrekkelijk maken dan zijn sectorgenoten.

Het hete hangijzer is de discussie over het al dan niet opsplitsen van het bedrijf. ASMI ruziet al sinds 2008 met enkele grootaandeelhouders over het verkopen van de kwakkelende front-end-divisie ten gunste van de wel winstgevende back-end-divisie.

Het splitsingsvraagstuk is verplaatst naar de aandeelhoudersvergadering van 2012. Tot die tijd blijft de remmende factor van het ongelukkige huwelijk tussen de twee activiteiten het aandeel parten spelen.

INHAALSLAG
Het aandeel presteert momenteel minder dan sectorgenoten. Anderhalf jaar geleden tipten wij het aandeel, omdat toen het dispuut met de muitende aandeelhouders voorbij leek en de rem die het aandeel had doen achterblijven, eraf ging.

Sindsdien heeft het aandeel inderdaad zijn verwachte inhaalslag gemaakt, maar is dit jaar afgetopt. Op de beurscorrectie van dit voorjaar ging het aandeel harder dan anderen onderuit, zo'n 20%. De cijfers over het tweede kwartaal worden gepubliceerd op 28 juli.

Dan zal blijken of ASMI net zo goed herstelt als zijn sectorgenoten. De front-end-divisie zou in het tweede kwartaal uit de rode cijfers moeten kunnen komen.

Vanwege de opsplitsingskwestie die nog twee jaar op het bedrijf blijft drukken, kunnen we niet positief worden voor de korte termijn. Voor de lange termijn denken we dat het aandeel kan winnen door het herstel van de chipsector in het algemeen. Aldus blijven we bij onze adviezen: 'houden' ('kort') en 'kopen' ('lang').

Tekst: Robert van den Oever, 16 juli 2010

ASMI