Shell gelooft in groei

Het omslagpunt is bereikt. Dat was 16 maart de centrale boodschap van de strategie-update van Royal Dutch Shell, dat jarenlang kampte met een stagnerende olieproductie. Topman Peter Voser voorspelt dat zijn bedrijf in 2012 gemiddeld 3,5 miljoen vaten olie-equivalent per dag uit de grond haalt, tegenover 3,2 miljoen vorig jaar.

Dat is een gemiddelde toename van ruim 3% per jaar, terwijl er eerder nog vraagtekens werden geplaatst bij het verwachte groeitempo van 2 à 3%. In 2014 moet de productie op 3,7 miljoen vaten per dag liggen.

De goede groeiperspectieven heeft Voser te danken aan zijn voorganger Jeroen van der Veer, die de investeringen in de zoektocht naar nieuwe energievelden flink heeft opgevoerd.

Aan dit beleid houdt Voser vast, want in 2010 komen deze investeringen op $28 mrd, en dat is grofweg ook de doelstelling voor de komende jaren.

NIEUW DIVIDENDBELEID
Voser kondigde tevens aan dat beleggers er niet langer op moeten rekenen dat Shell het dividend elk jaar met een inflatiecorrectie verhoogt.

De onderneming wil de uitkering in de toekomst laten afhangen van de winst- en cashflowontwikkeling, zodat het in slechte jaren niet nodig is om leningen af te sluiten voor dividendbetalingen.

In 2009 kwam de operationele cashflow op $24 mrd en bij een olieprijs van $60 per vat kan dat bedrag de komende drie jaar met 50% groeien.

Shell voorspelt dat die groei op 80% uitkomt bij een prijs van $80, wat onderstreept dat een belegging in de onderneming moeilijk los gezien kan worden van de verwachtingen omtrent de ontwikkeling van de olieprijs.

De olieprijs is op korte termijn lastig te voorspellen met het oog op het broze economisch herstel en voor deze periode geldt een houdadvies. Op de lange termijn weegt het zwaarder dat Shell hard op weg is om de productiegroeiambities waar te maken en luidt het advies 'kopen'.

Michiel Pekelharing, 19 maart 2010

GERELATEERD
Dreigende divend-domper van Shell (18 maart 2010)
Tien betrouwbare dividendtoppers (5 maart 2010)

Shell