Unilever houdt rug recht
Beleggers beginnen een beetje te twijfelen of de offensieve
strategie die topman Polman heeft ingezet, blijft werken. De rek is
uit de koers.
De wittebroodsweken van Paul Polman en de markt zijn voorbij.
Als nieuwe topman van Unilever 'praatte' Polman vorig jaar het
aandeel omhoog met een duidelijke visie: nieuwe producten op de
markt brengen in meerdere landen en kostenbesparingen en
margeverbeteringen.
Wij constateerden al vorige maand dat de rek er een beetje uit
was na de koersstijgingen van vorig jaar en dat werd vorige week
bewaarheid door de negatieve koersreactie op de vierdekwartaal- en
jaarcijfers van het Engels-Nederlandse levensmiddelenbedrijf.
OMZETONTWIKKELING
De aanleiding voor de koersdaling van ruim 3% waren de
zorgen van beleggers over de omzetontwikkeling in vooral Europa. In
het vierde kwartaal groeide de totale omzet met 1%. Dat was
weliswaar het derde achtereenvolgende kwartaal van omzetgroei, maar
in het derde kwartaal was er nog sprake van een toename met
3,4%.
En in de belangrijke West- Europese markt nam de omzet in het
vierde kwartaal juist met 4,2% af. Unilever presteert wel prima in
de opkomende markten. Polman liet de prijzen in het vierde kwartaal
in totaal met 3,1% dalen. De topman verhoogde ook de
marketingkosten, teneinde marktaandeel af te snoepen van Procter
& Gamble en Nestlé.
De omzetgroei van Unilever is jarenlang achtergebleven bij deze
concurrenten en Polman moet diep in de buidel tasten om ze in het
winkelschap af te troeven. De verwachte verder oplopende
werkloosheid zal de verkopen evenmin goed doen.
Polman gaf echter aan vast te houden aan de gekozen
strategie. Dat lijkt ons verstandig en wij blijven vinden dat in de
huidige markt het defensieve Unilever niet misstaat. De adviezen
('kort' 'houden' en 'lang' 'kopen') blijven
ongewijzigd.