Eurocommercial herstelt
In het afgelopen halfjaar wist Eurocommercial Properties een
solide huurstijging te boeken. Afwaarderingen lijken de bodem
bereikt te hebben.
De vastgoedsector is weer aan het opkrabbelen. Dat is althans de
indruk die ontstaat uit de cijfers van Eurocommercial Properties.
Dit Midkap-fonds heeft in de periode juli tot en met december 2009
- de eerste helft van het gebroken boekjaar 2009/2010 - prima
huurresultaten laten zien. De vergelijkbare huren stegen met
4,2%.
Een belangrijke indicator voor de gezondheid van de
huuropbreng-sten is de omzet die de huurders in de winkelcentra
weten te realiseren. Die gaat de goede kant op, want de stijging
vergeleken met een jaar eerder was 0,4%. Dat is heel wat beter dan
de 1,1% daling in het boekjaar 2008/2009 vergeleken met het
boekjaar daarvóór.
Bovendien bleven de afwaarderingen op vastgoed beperkt tot 1,2%
vergeleken met een halfjaar eerder. Vergeleken met een jaar eerder
bedraagt de afwaardering 5,7%. Analisten concluderen dat de bodem
in de afwaarderingen bereikt lijkt te zijn.
Nu vastgoed aantrekkelijk geprijsd is, zet het bedrijf zijn
aankoopbeleid voort. In november haalde het via uitgifte van nieuwe
aandelen €98,8 mln op voor overnames. Zoals ook bij andere fondsen
vinden wij dit een verstandige zet met het oog op de toekomst. Het
bedrijf blijft kijken naar overnamemogelijkheden.
In het licht van de resultaten is het aandeel aantrekkelijk
gewaardeerd. Als we het totale resultaat per aandeel van €1
doortrekken naar een heel jaar, komen we op een
alleszinsaantrekkelijke koers-winstverhoudingvan 14. Het
dividendrendement is 6,6%. Een andere indicatie voor de
aantrekkelijkheid van de koers is dat deze bijna 10% onder de
intrinsieke waarde van het aandeel Eurocommercial Properties
noteert.
Wij hadden al koopadviezen voor dit aandeel en wij zien in de
cijfers een bevestiging van deze opinie.
Robert van den Oever, 12 februari 2010
Eurocommercial