Royal AEX obligaties
De belegger kan zelf zijn jaarlijkse couponrente kiezen; deze
rente is niet zeker, want volgt pas wanneer de AEX boven een
bepaalde waarde staat; een product van Royal Bank of Scotland.
Royal Bank of Scotland (RBS) introduceerde eind augustus de
Royal AEX obligaties.
In eerste instantie komen er vier verschillende obligaties op de
markt, allemaal met een looptijd tot 31 augustus 2014 en genoteerd
aan de beurs van Amsterdam.
Royal AEX obligaties
In de toekomst zal RBS het aanbod geleidelijk uitbreiden. De
jaarlijkse rentes van deze obligaties zijn 5%, 6%, 7,5% en 10%, en
worden alleen uitgekeerd als de AEX op de jaarlijkse peildatum op
31 augustus respectievelijk boven de 220, 260, 300 of 340 punten
noteert.
Aan het einde van de looptijd volgt altijd een aflossing van 100%.
Het product is dus een combinatie van de keuzevrijheid van turbo's
en de garantie van beleggingsproducten en daarmee een mooie
aanvulling op de beleggingsmogelijkheden van de Nederlandse
belegger.
Hoewel er garantie op het product zit, kan de Royal AEX obligatie
tussentijds onder de 100 punten (%) noteren.
Dat kan bijvoorbeeld gebeuren door een stijgende rente. Want dan
dalen de obligatiekoersen. Hoe langer de looptijd, hoe heftiger dit
effect is.
De informatie over dit product is uitstekend. Aan de ene kant is
er de brochure, waar duidelijk veel aandacht aan besteed is.
Het is bijna ondenkbaar dat u een paragraaf nog een keer moet
nalezen omdat deze niet helder zou zijn. Bovendien zijn er op de
website van RBS streamingkoersen te zien van de Royal AEX
obligaties.
Kosten Royal AEX
obligaties
De kosten zijn ongeveer 0,3% per jaar en zijn al verwerkt in de
uitgiftekoers van 100%. Dit betekent dat de jaarlijkse couponrente
ook werkelijk de jaarlijkse couponrente is.
De spread is met een half procentpunt klein. Deze combinatie zorgt
ervoor dat ook het licht voor de kosten op groen staat.
Als dit product een paar maanden eerder op de markt zou zijn
gekomen, zou het zeker groen gekregen hebben voor de verhouding
risico/ rendement.
Na een stijging van meer dan 50% van de AEX is de kans nu een stuk
groter dat de komende jaren een of meer rentebetalingen moeten
worden overgeslagen dan een paar maanden geleden (toen de vier
AEX-waarden uiteraard ook lager zouden zijn geweest).
Nu staat het licht op oranje, maar er komen zeker tijden aan dat
het licht voor een Royal obligatie op groen springt. Op dat moment
zouden wij graag een lange looptijd willen. Met vijf jaar is die
mogelijkheid er; daarom: groen licht voor de looptijd.
Oordeel Royal AEX obligaties
Ons totaaloordeel staat op dit moment op oranje, omdat wij op de
huidige AEX-stand niet in een Royal AEX obligatie zouden willen
beleggen.
Maar als de markt een flinke correctie zou ondergaan, zouden we ze
graag in de modelportefeuille willen hebben.
Karel Mercx, 11 september 2009