Corio wil overnamekansen grijpen

Corio heeft 7,9 mln aandelen uitgeven aan institutionele beleggers, voor €32,50 per stuk. Daarmee heeft het vastgoedfonds €258 mln opgehaald. Pensioenfonds ABP, dat een belang van 36,5% heeft in Corio, heeft aangegeven dat het naar rato van zijn belang deelneemt in de emissie.

Corio doet de emissie niet uit financiële nood. Integendeel. Corio is onder de vastgoedbedrijven een van de gezondste spelers. Het opereert ruimschoot binnen de grenzen van zijn bankconvenanten. De leverage ratio is 40 en de rentedekking 2,6.

De reden is dat Corio overnamekansen ziet aankomen tegen aantrekkelijke prijzen, geeft bestuursvoorzitter Gerard Groener in een toelichting als reden. Door de kredietcrisis zijn de waardes van vastgoedobjecten sterk gedaald en dus aantrekkelijk geprijsd voor degenen die in de markt zijn om te kopen. En dat is Corio. 

Corio versterkt zijn kapitaal op een gezonde manier om het bedrijf te kunnen laten groeien, zodat de winstgevendheid in de toekomst toeneemt Wij zien dus behoudens de verwatering alleen maar voordelen aan deze transactie.

Het enige risico rond vastgoed is momenteel dat de matige conditie van de reële economie gaat doorwerken op de resultaten van de vastgoedbedrijven. Bijvoorbeeld doordat huurders in de problemen komen en de huur opzeggen of failliet gaan. Dat tast de huuropbrengsten aan en vergroot de leegstand. Vooralsnog blijft dat effect beperkt, ook in de markten waar het economisch echt slecht gaat, zoals Spanje.

De koers van Corio reageert donderdag negatief op de emissie met een koersdaling van circa 5%. Beleggers zien de verwatering die de emissie met zich meebrengt kennelijk als een negatief punt. Wij zien echter vooral de versterking van de financiële positie om gezonde groei mogelijk te maken. Als Corio nu zijn slag kan slaan met overnames in een markt waarin de prijzen sterk zijn gedaald, dan belooft dat een aardige groei van de resultaten voor de toekomst.

Onze adviezen voor Corio zijn 'houden' voor de korte termijn en 'kopen' voor de lange. Door het koersdrukkende effect van de verwatering biedt de korte termijn weinig uitzicht op snelle koerswinst. Voor de lange termijn blijven wij ervan overtuigd dat Corio een van de best gepositioneerde spelers is als de markt weer aantrekt. Een goede zet is dat het de kansen grijpt die er zijn nu de markt er slechter bij staat. Daarom nemen we Corio op in onze modelportefeuille. We kopen voor €1.000 aandelen Corio tegen de slotkoers van donderdag 4 juni. Daardoor pakken we de koersdaling van donderdag als een extra kortinkje mee.