De emissie van Buhrmann biedt koopmoment

31-3-2005 0:00:00 Administrator

De omvang van Buhrmanns aandelenemissie valt mee en is voor beleggers een mooi moment om in te stappen.

In het kader van de inkoop van in gewone aandelen converteerbare preferente aandelen ? kosten € 400 mln ?, zou Buhrmann 43 miljoen gewone aandelen uitgeven tegen een koers van € 5,82 per aandeel. De aangekondigde ruil blijkt voldoende positief ontvangen om met de uitgifte van 39 miljoen aandelen tegen een koers van € 6,37 dezelfde opbrengst van € 250 mln te genereren.

Aldus neemt het aantal uitstaande aandelen, ongeveer 146 miljoen stuks, minder sterk toe en wordt het positieve effect van de ruil op de winst per aandeel ruim twee cent. Om de financiering van de inkoop helemaal rond te krijgen, zal Buhrmann ook nog eens € 110 mln aan nieuwe bankkredieten afsluiten en de rest uit bestaande middelen fourneren.

Tegen inlevering van zeven inschrijfrechten kunnen twee nieuwe aandelen tegen € 6,37 gekocht worden. Inmiddels is de inschrijfperiode begonnen en wordt het aandeel ex-claim verhandeld tegen koersen rond € 8. De claim noteert circa € 0,50.

Grote belangstelling

Materieel heeft de kleinere aandelenuitgifte weinig invloed op de winst per aandeel, die vorig jaar € 0,61 bedroeg. Uit de verhoogde uitgiftekoers valt wel af te leiden dat er kennelijk grote belangstelling is om mee te doen en dat is een goed teken. Het vertrouwen in de winstperspectieven van de handelaar in kantoorartikelen is groot. Dat wordt onderstreept door de vele koopadviezen, waaronder die van Beleggers Belangen.

Het afgeslankte bedrijf profiteert van een groeiende economie en werkgelegenheid en bij vrijwel gelijke kosten werkt een hogere omzet sterk door in de nettowinst, die voor dit jaar op € 0,80 (0,69) per aandeel geschat wordt. Op € 8 wordt het aandeel historisch gezien laag gewaar-deerd. Analisten hanteren koersdoelen van € 9 tot meer dan € 10. Wie het aandeel heeft kan inschrijven en anders kan Buhrmann op de beurs worden gekocht.